投资分析报告

• 机械设备行业：我国工业机器人爆发是必然趋势，国产厂商充分享受行业红利－智能制造小...
  由上到下把握工业机器人产业链，推荐核心零部件领域优势标的中大力德（减速器业务率先放量，3万台大单有效保底），本体生产先发标的机器人（国产机器人龙头，背靠中科院本体业务研发实力雄厚，集成经验丰富与本体协同性强）、民企全产业链先发标的埃斯顿（全产业链布局，贯通上下游实现技术全掌控），集成领域先发标的拓斯达（深耕注塑机自动化，自动化集成解决方案应用广泛，本体业务实现突破）。
• 机械行业：制造强国、自主可控，聚焦战略性子行业龙头！－2018年中期投资策略
  制造强国、自主可控：聚焦战略性子行业龙头！2018年上半年，中美贸易摩擦牵动市场。“中国制造2025”十大产业中一半以上在机械行业。机械行业为实业提供关键装备。围绕制造强国，自主可控成为市场焦点。半导体设备、智能装备、能源装备、航空装备、军民融合等面向未来的战略性子行业具有较好投资价值。
• 家电行业：涟漪之下涌潮兴，蓄势破局或可期－2018中期策略报告
  家电行业短期压力与机遇并存。短期行业面临压制因素包括：1）地产销售疲软引发担忧；2）原材料价格高位震荡，对整体家电行业的盈利构成威胁；3）人民币兑美元继续升值，部分出口型企业面临较大的业绩压力。站在目前这个时点上，这三大因素呈现不同程度的演化：首先地产对家电边际驱动作用降低，地产与白电市场无明显相关性；人民币汇率压力没有进一步扩大的趋势，且公司已加强应对汇率风险；原材料价格现价格高位震荡，成本压力依旧存在，同比来看逐季呈现缓解趋势。18Q1整体家电行业在毛利率承压下，业绩增长仍然快于收入端，展望18年Q2-Q4，我们认为原材料价格端仍有压力，公司积极控本增效成效显著，叠加产品结构升级加速下，利润增速优于收入增速长期趋势将继续保持。
• 装备制造行业：锂电产业链日新月异，热管理行业老树逢春－2018年下半年投资策略
  根据我们的估算，电动车热管理系统的单台车价值量约 6550 元/辆；2020 年全球电动车热管理系统需求约 300 亿元，2018-2020 年 CAGR 约 50%，其中，中国市场需求约 125 亿元（CAGR 44%），海外市场需求约 175 亿元（CAGR 59%）。在汽车电动化浪潮中，汽车热管理竞争格局已有松动迹象，国内企业存在弯道超车的可能性。 
• 专用机械行业：大陆晶圆厂投资高峰到来，国内晶圆设备厂迎发展良机－半导体设备专题二
  大陆迎晶圆厂建设投资高峰期，半导体设备需求增加。根据SEMI 统计，2017-2020 年全球约有63 座晶圆厂新建，其中约有26 座晶圆厂位于中国大陆。晶圆代工是重资产投入产业，其中设备投资占整个晶圆厂投资比例的2/3 左右。我们预计2017-2019 年中国大陆的半导体投资额将大幅度增加，我们测算半导体设备消费规模将达975/1512/1758 亿元。