东北三省和内蒙古的常住人口、商品房销售面积下滑走在全国前列，虽然2021 年销售面积相比于历史高点已经大幅下跌，但是2022 年仍有30%左右跌幅。 1）黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古4 省常住人口、销售面积自2012 年前后就开 始下滑，到2021 年销售面积较历史高点已有较大跌幅，如黑龙江、辽宁跌幅 分别为65%、63%。2）即使前期已经出现了大幅下跌，但2022 年黑龙江、吉 林、辽宁、内蒙古销售面积又分别下滑31%、45%、36%、26%。

智利铜矿产量：2023年2月智利铜矿产量为384462吨，同比下降2.57%，环比下降12.20%。全球原铝产量：2023年2月全球原铝产量为527.3万吨，同比上升2.69%，环比下降9.65%。中美欧电动车总计销量：2023年2月中美欧电动车总计销量为816897辆，同比上升46.04%，环比上升22.32%。

本次统计局所直接披露的销售、投资的同比增速，与我们根据今年的绝对值和2022 年同期基数对比来手动计算的同比增速有所差异，从结构上看，主要是西部地区的增速有差异。我们推测可能是调低了西部地区的2022 年1-3 月的销售与投资数值。此次统计局所直接披露的2023 年1-3 月西部地区销售面积、销售金额、投资增速分别为-3.2%、0.2%、-12.3%，而我们根据去年的数据手动计算的增速分别为-8.9%、-4.9%、-15.2%。此次统计局所直接披露的2023 年1-3 月全国销售面积、销售金额、投资增速分别为-1.8%、4.1%、-5.8%，而我们手动计算的增速分别为-3.5%、3.0%、-6.5%。以下报告中销售与投资相关数值均使用本次统计局公布的同比增速，单月增速为我们根据本次的累计同比增速先倒算的去年基数，再计算得到的数值。

3 月，地产基本面延续回暖趋势，销售、竣工、到位资金走强，开发投资、开工、施工走弱。 我们认为，二季度低基数效应下，销售有望维持于复苏通道，投资、开工、施工端修复或仍较 为弱势，下半年受益于上半年更高质量地块推出，开工、施工增速有望修复，竣工端或继续稳 步走强。站在更长维度看，真实影响修复斜率的仍是居民资产负债表的修复和房价预期的改善。