5 月 14日，文化和旅游部办公厅发布了调整《网络文化经营许可证》审批范围的通知，明确指出文化和旅游部不再承担网络游戏行业管理职责。

本周传媒板指下跌4.68%，上证综指下跌2.45%，深证成指下跌3.79%，创业板指下跌4.56%。本周板块涨幅前三：中信国安（12.78%）、广电网络（12.11%）、广西广电（11.26%）；板块跌幅前三：金逸影视（-34.38%）、迅游科技（-14.95%）、唐德影视（-14.68%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（140.82%）、广电网络（70.90%）、中公教育（69.72%）；板块跌幅前三：*ST 游久（-55.03%）、世纪华通（-46.88%）、*ST 东网（-38.64%

（1）2019 年1-5 月国内电影票房收入270.04 亿元，同比降低5.06%；观影人次6.88 亿次，同比减少13.51%；平均票价39.25 元，相较于去年同期上涨2.92 元，整体表现相对低迷；

目前澳门贵宾业务的压力主要来自于越南及柬埔寨的分流，我们认为短期内澳门的贵宾业务将继续面临海外分流的挑战。

聚焦视频广告植入智能解决方案。1）公司致力于智能影像生产技术落地，面向互联网、影视、视频等大文娱产业细分领域提供AI 影像场景商业化服务，为视频产业链从产制源头至渠道播出各个链条提供技术服务产生增值收益；2）公司于2009 年成立，2015 年上线实时增值内容植入交互平台“植入易”与可视化技术服务平台“video 易”，通过提供技术增加媒体资源，并随着媒体资源的售卖获得分成收入；3）亿欧2018 年人工智能商业落地榜单显示，影谱科技2018 年营业收入在10-20 亿元之间。

板块回顾：2019 年初至今传媒板块跑输大盘，表现相对较弱，估值持续磨底。截止6 月10 日，2019 年传媒板块指数整体上涨1.7%，跑输大盘和中小板、创业板，位居所有一级行业倒数第二位。传媒板块动态市盈率为19 倍，目前仍处于估值底部。各子板块来看，2019 年初至今股价涨跌幅排序：广电>出版>营销>院线>游戏>影视；PE 涨跌幅排序：广电>营销>游戏>出版>院线>影视，其中游戏、出版、影视板块PE 均跌破20 倍。

6 月6 日，工业和信息化部已正式发放5G 商用牌照，中国移动、中国联通、中国电信和中国广电分别获得一张运营牌照。本次共颁发4 张牌照，除了三大运营商之外，广电成为第四家持牌运营商，原本稳固的电信市场再现变局。我们认为若广电选择提供基础电信服务则须以高昂的资本开支建设连续覆盖的5G 网络，投资回报率较低；而与运营商合作优势互补或是更加选择。5G 或帮助广电在超高清传输、融合媒体等领域发力，广电的内容资源也是运营商拓展应用的新方向。

A 股传媒公司国企占三成，主要集中在出版发行、广电等传统领域。中泰传媒统计的151 只传媒个股中，国企在数量及市值占比方面都在三成左右。上市国企中近半数属于出版发行行业，两成属于广播电视行业。

2018 年暑期档票房人次增速放缓，国产电影逐年强势。展望2019 年暑期档，国产重磅影片值得期待，细分题材内容更加多元化。

五月电影市场表现平淡，暑期档国产电影值得期待：在暑期档关注热度排行榜中，国产电影占据关注榜的大部分席位，在这十部获得市场高关注度影片的参投公司名单中，光线影业、华谊兄弟、阿里巴巴影业、腾讯影业、乐视影业、博纳影业等知名影业公司均有在列，其中A 股上市公司主要有华谊兄弟和光线传媒，华谊兄弟不仅投资了电影《八佰》，同时在苏州电影世界建立了电影拍摄基地，一旦电影热映，将为公司贡献多项收入。光线传媒主投一部影片，参投一部影片，可以说是暑期档参与度较高的公司之一，表现同样值得期待。

个股走势延续分化，板块内72家传媒上市公司跑赢传媒指数，涨幅前亓分别为金逸影视、人民网、中视传媒、中公教育、天威视讯，80家传媒上市公司跑输传媒指数，跌幅前亓分别为ST游久、ST天润、ST印纨、ST东网、中昌数据。

文学IP1.0：主要进行内容积累；文学IP2.0：内容产业链开始延伸，影游联动；文学IP3.0：内容平台寻求全版权运营，实现全产业链的高效联动。文学IP4.0：基于同一世界观的多个内容IP进行深度挖掘。