12月15日，为配合第九次中英经济财金对话，国家能源局与英国商业、能源与工业战略部在北京共同举办第五次中英能源对话。国家发展和改革委员会副主任、国家能源局局长努尔˙白克力和英国商业、能源与工业战略部内阁大臣格雷格˙克拉克共同主持对话，并于会后签署了《中英清洁能源合作伙伴关系实施行动计划》。

根据国家能源局数据，11月我国全社会用电量5310亿千瓦时，同比增长4.6%，其中第一、二、三产业用电量分别为79、3903和687亿千瓦时。1-11月我国发电新增设备容量11286万千瓦，同比增加2729万千瓦，除核电外，水电、火电、风电和太阳能新增设备容量较去年同期均有增长。1-11月全国发电设备累计平均利用小时数同比降低，为3416小时。电网投资方面，11月完成投资536亿元，同比-19.76%。截止11月，全国电网工程累计完成投资4662亿元，比去年同期下降2.2%。

十二五重输轻配已经扭转，十三五配网投资仍有万亿空间。①我国电网投资存在“重电源、轻电网，重输电、轻配网”的情况，但是十二五时期“重输轻配”的不平衡状态已经开始在扭转。南方电网由于特高压线路较少，五省电网覆盖较多农村山区，故配网投资占比向来较高，十一五末期已超过50%。

风电基本面向好，三重因素催发18年新增装机规模改善：（1）未来装机有望受益于弃风率下降；（2）补贴下调催发抢装预期；（3）指导意见夯实行业装机空间。中短期来看，弃风率下降在改善存量装机盈利的同时，也将提升核准装机开工积极性，进而增加未来新增装机规模；长期来看，电价下调与政策规划将进一步提升风电景气度，夯实未来年均装机中枢。预计17年将是新增风电装机低点，看好2018年风电行业基本面持续改善带来的投资机会。建议关注两条投资主线：（1）弃风率下降直接影响存量装机盈利，利好相关风电运营企业；（2）增量装机规模增长，提升风电设备制造公司景气度，细分子行业龙头更具竞争优势。相关标的：天顺风能、金风科技。

环保税概念最早在1920年由英国经济学家阿瑟•庇古提出，当时只是狭义的污染税；后经过20世纪70-80年代部分国家对污水和废弃物等“显性污染”进行强制征税，以及20世纪90年代后发达国家对废气、废水、农业、垃圾、噪音等全面征税这两次改革浪潮之后，环保税已经从最初的按照零散的、个别的税种征收，逐步形成了完善的税收体系。从发达国家历史经验来看，在生态环境不断恶化的大背景下，环保税收体系作为一种有效的刺激手段在改善生态环境、保护资源、促进可持续发展方面具有积极意义。

能源转型、技术进步、集中度提升是电力设备与新能源行业2018年的主旋律。新能源汽车“双积分”长效机制建立，中长期发展空间广阔；2018年补贴退坡将倒逼产业升级加速、竞争格局优化。光伏开启分布式新周期，国内需求中枢提升；产业技术进步加速，迈向平价无惧补贴退坡。风电当前处于新一轮成长大周期的底部，龙头份额持续提升，强者恒强趋势明显。

中信电力及公用事业指数下跌1.27%，沪深300指数下跌0.59%，公用事业行业落后大盘0.69个百分点。我们推荐核心组合迪森股份、清新环境、龙净环保、聚光科技、雪浪环境、联美控股、盈峰环境。

2018年新能源车中游环节扩产产能将集中释放，各环节产能过剩的格局不可避免，产业将朝着以高能量密度为核心的方向升级，企业盈利分化将更加显著，而龙头企业将在分化中加速崛起。针对各环节来看：1）锂电池供需过剩格局将进一步加剧，高端锂电池将更受青睐；2）湿法隔膜扩产产能落地加速进口替代，预计将维持量升价微跌的格局；3）正极材料处于产业集中度提升的过程，龙头企业将吸引更多的客户；4）负极和电解液价格处于底部区间，行业竞争格局清晰，边际上向好的空间更大，或将出现量升价稳的趋势。我们建议布局：1）市场分化中具备全球崛起能力的企业，以全球化供应能力为核心指标，布局各环节龙头，推荐关注宁德时代（拟上市）、创新股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）；2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注新纶科技（软包电池铝塑膜）、当升科技（高镍三元正极）、高端三元锂电池企业亿纬锂能、猛狮科技。

近日，《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国招标法>、<华人民共和国计量法>的决定》已由中华人民共和国第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议通过，自2017年12月28日起实行，其中，提到修改之前，排名第一的中标候选人为中标人。修改之后，招标人可以授权评委直接确定中标人，可以选择第一中标候选人为中标人，也可以不选择第一中标候选人为中标人。华人民共和国计量法中华人民共和国招标法

政策倾斜。根据《电力发展“十三五”规划》，到2020年太阳能发电装机达到110GW以上，其中分布式光伏60GW以上。步入快车道，发展空间广阔。2017年1-10月，分布式新增装机超过16GW，预计全年有望超过18GW。推动行业发展重心东移。2017年上半年，华东地区新增光伏装机825万千瓦，同比增加1.5倍；而西北地区仅为416万千瓦，同比下降50%。

核电站层层设防以保证安全性。发生意外时还可通过控制棒停止核反应、通过应急系统冷却反应堆等措施，保障设备安全。

用电量方面：2017 年 1-11 月全社会累计用电量 5.7 万亿千瓦时，同比增长6.5%，增速较去年同期提高 1.5 个百分点；电力装机方面：全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 16.8 亿千瓦，同比增长 7.2%，增速较去年同期回落 3.2 个百分点。我们认为随着全社会用电增速回暖及电力装机增速放缓，电力供需失衡的状况有望继续得到缓解，利好电力行业。火电板块：2017 年 1-11 月全国平均电煤价格指数为 514 元/吨，已达到触发煤电联动机制的条件。

新年伊始，对于电新环保行业二级市场而言，板块将迎来一轮估值切换。从行业基本面来看，新能源汽车、节能环保、清洁能源发电、增量配电网等多个细分板块的中长期发展景气向好，我们认为，二级市场将在年度估值切换中逐步反映这一预期。基于对行业内上市公司的公告跟踪，我们发现，来自产业资本的减持压力于2017年12月有所缓解，产业资本增持现象逐步增多。展望1月，我们建议投资者积极关注这一变化。