4 月电影票房市场惨淡，全国票房仅 31.03 亿元，同比下滑 24.45%，国产片表现平平是主因。电影市场的低迷并没有打击投资端的热情，4 月共备案电影 362 部，环比大幅增加 81 部。电视剧备案有所回暖，共备案 110 部 4418 集。

彩票方面，天音控股发布公告称其子公司深圳穗彩中标四川省福利彩票发行中心网点即开型福利彩票销售管理系统集成项目。我们认为在欧洲杯前互联网政策有望趋于明朗，此外中超入彩进度值得格外关注。建议关注500彩票网、鸿博股份、中体产业、天音控股等。体育方面，本周中证体育成分股中有15 家上市公司的股价表现优于沪深300。懒熊体育在“中国体育产业跨界峰会”上发布《2016 体育创业白皮书》。数据显示，2015 年全年的体育创业公司融资金额约为70 亿元人民币，2016 年第一季度融资超过 100 亿元。建议关注雷曼股份、中体产业、贵人鸟和智美体育。

趋势是趋势，现实是现实。①我们认为，出境游将出现 3大长期趋势：一是出境游长线化、客源推广将推动旅游中介渗透率提高；二是互联网化大势所趋，移动互联是星火燎原；产业链利润分布将成“哑铃状”结构。②但仍需催化因素：一是出境游长线化及首次出境游普及，二是互联网渗透率提升且更年轻、学历更高的互联网用户成为出境游主力，三是流量端经竞合后，格局成型。③当前OTA巨头已经积累了一定的品牌和流量、增速很快，但ARPU 值相较线下企业仍然很低（意味着靠低价吸引游客），并未出现快速向上的趋势（预计行业流量增速趋缓时出现），线下旅行社仍有空间。

近年来各地相关政府大力发展旅游产业和休闲娱乐产业，纷纷建设主题公园与娱乐场所，仅15-16 年已开业及在建的主题公园就有约40 家。据世界旅游组织的预测，2020 年中国将成为世界第一大旅游国家，国际游客约1.4亿，占全球国际游客总量的8.6%，而主题公园方面，过去5 年全球主题公园收入增长4%，也基本来自中国和东南亚人民日益旺盛的游乐需求。2015 年游客人数为40.0 亿人次，人均旅游花费855 元，2008 年以来复合增长率为14%和8%。而上海迪士尼经过五年的建设，于2016 年6 月即将正式开园，而北京环球影城于2015 年11 月正式开建，预计于2019 年开园迎客，众多外资正注入中国市场，引发一轮新的投资热潮。而两个主题公园的开园有望分别带来千万以上的游客量。

水上高尔夫”钓鱼运动备受青睐：钓鱼自古至今是一项格调高雅的体育活动，尤其是在欧美国家受到各个年龄层人群的青睐，钓鱼爱好者占到总人口的 25%。而我国有 9000 多万的钓鱼爱好者，只占了总人口的 6.92%。我国是世界上最大的钓具制造国，世界上有 80%的渔具是由中国生产；同时也是一个巨大的渔具消费市场。我国拥有丰富的水域资源，为休闲垂钓产业提供了非常良好的环境基础。随着钓鱼爱好者的消费数量和金额的稳步上升，我们认为渔具装备将是钓鱼运动兴起后最先受益的行业。

人群结构&传播媒介调整，奠定新机遇爆发基础。一方面，“90 后”新消费群体崛起，他们为“互联网原住民，对网络消费内容的需求极为多元、倚重具有社交性质的渠道获得娱乐信息，并且对网络内容具有较强的付费意愿，他们的娱乐消费习惯推动着娱乐消费内容和方式多样化。另一方面，通信技术的不断加强使得传播媒介的升级成为可能，人类已经经历或者即将经历“文字→声音/图片→视频录播→视频直播→VR/AR”的媒介演进过程。每一次的媒介升级都将带来用户体验的巨大改变，从而催生更多新的内容形式、新的商业模式，也创造更多投资机会。

虚拟现实（Virtual reality，VR）技术是指利用计算机模拟产生一个虚拟的三度空间环境，为用户提供视觉听觉触觉等感官的模拟，让其身临其境地沉浸在虚拟世界中（标题中的“另一个世界”）。从媒介技术论的角度，VR 设备是人的视觉、听觉、触觉等的综合延伸，并成为“下一代计算平台”。随着Sony、oculus 等硬件的不断推进，虚拟现实的新一波应用浪潮正式开启。本篇报告中，首先尝试从社会科学的著名理论来解释当下VR 产业的爆发；其次我们详细梳理了PC、智能手机、IMAX 产业发展史（标题中的“另一个视角”），既有助于理解和回望互联网和移动互联网的发展变迁，又以此观照VR 产业硬件、软件、渠道与分发、内容四大环节发展的现状和未来，探讨VR 行业的商业模式和货币化潜力；最后，我们对于BAT 等国内外大厂商的VR布局、2016-2017 潜在的行业大事件、A 股的投资机会等进行归纳和总结。

目前，我国经济进入调整阵痛期和前期刺激以及政策消化期。“三期叠加”也可看成是我国步入“中等收入陷阱”的要特征，即竞争乏力，上经济台阶较为困难，种种问题频发。而在当前，我国在民航业也发现了类似的现象，当航空公司由小规模发展为中等规模后，往往进入竞争力下滑、发展乏力的阶段，既无法在市场专注、机制活力方面与小规司竞争，也无法在枢纽网络、规模效应上与大型航空竞争，陷入进退两难的“中等规模陷阱”。

作为超级游戏IP，“魔兽”逾十年积累了过亿的粉丝，我们看好其全版权全产业链运营模式，《魔兽》电影将在6 月8 日上映，乐观预测《魔兽》内地票房将达25.78 亿元，全球票房19.23 亿美元，有望冲击《星球大战7》的票房纪录，全球衍生品价值份额有望达44.87 亿美元。

未来 3 大趋势与红利：技术创新引领未来 10~15 年，引领新一轮大产业周期。趋势 1、技术创新。中国正从模式创新向技术创新转变，技术创新的黄金周期再次来临。硅谷关注几大领域：B2B 服务（SaaS 级服务）、医疗健康（生物科技）、深科技（Deep Technology 新科技）。3 大领域正孕育大变化和大产业周期：人工智能（分布式计算）、虚拟现实（AR/VR）、物联网。趋势 2、数据红利。未来技术公司成熟成长曲线，核心积累来自数据。趋势 3、国际化。中国新科技消费时代到来，将产生大机会。

此次开展的9 个省市试点工作将分为线上、线下两种类型。其中，江浙沪三省市以及广东省将开展线上导游自由执业试点工作，包括吉林长白山、湖南长沙和张家界、广西桂林、海南三亚、四川成都则同时开展线上和线下导游自由执业试点工作。从5 月中旬开始，国家旅游局将启动指导旅游企业参与试点工作的行动。

Air hockey is one of the most popular and enjoyable arcade games. Air hockey games are fast, require very little skill to learn, and can be played by people of all age groups. The arcade boom in the mid-1980s in the US also led to an increase in the popularity of table games like billiards and air hockey. In 2015, the Air Hockey Players Association (AHPA) was formed. The association was formed with an aim to provide air hockey players with resources and structure and to help the game gain recognition as a well-respected mainstream sport.

旅游产业与文化产业具有良好的融合基础。金华地区旅游产业与文化产业融合发展的氛围良好、融合成果显著，融合模式多样，但也存在着融合层次不高、品牌项目不足、企业实力不强等问题，应采取政府确保协调机制、企业增强创新意识、积极培育品牌项目等措施来促进旅游产业和文化产业的进一步融合发展。