Increasing demand for food owing to burgeoning global population has put immense pressure on agricultural productivity. Limited availability of land coupled with the occurrence of natural disasters in the recent past has reduced the overall agricultural production. Agro textiles help improve the crop quality and increase the overall agricultural productivity. The demand for agro textiles such as mulch mats, insect nets, and shade nets depends on the awareness regarding these products and their acceptance by the farming community. The demand also depends on the technical and performance properties of these products. Agro textiles possess high potential to retain water, offer protection and resistance to microorganisms, and are lightweight and biodegradable.

本周上证下跌2.77%，申万纺服板块下跌3.38%，整体表现较弱，但年报略超预期水星家纺仍录得正向涨幅，领跑板块。3月社零数据同比+10.1%，增速环比持续提升，服装增速+14.8%大幅增加，超过整体消费行业增速，持续印证2018Q1纺服板块业绩复苏。年报与一季报披露期进入尾声，我们继续推荐布局2018Q1真正高增长标的：水星家纺/开润股份/南极电商/太平鸟/歌力思。

加征关税、限制投资，中美贸易战打响。北京时间3月23日凌晨，美国总统特朗普宣布将对价值600亿元的中国进口商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购。2017-2018中国服装行业发展报告。2017年，国内外市场形势复杂多变，面对消费升级等多重压力，我国服装企业紧紧抓住变革机遇，深化信息技术和工业技术融合发展，培育产业发展新动能，推动服装产业向高端化、品牌化、信息化和智能化发展。

上周，SW纺织服装板块下跌5.26%，沪深300下跌3.73%，纺织服装板块落后大盘1.52个百分点。其中SW纺织制造板块下跌3.49%，SW服装家纺下跌6.24%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为26.79倍，SW纺织制造的PE为23.5倍，SW服装家纺的PE为28.47倍，沪深300的PE为13.59倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。

据国家统计局，18年3月限额以上企业服装鞋帽零售额同增14.80%、增速较去年同期提升8.40PCT，回暖幅度加大。我们认为当前终端消费持续回暖、叠加行业多年调整持续复苏，我们对行业表现保持乐观，短期预计18Q1数据在春节较晚和冷冬利好下较靓丽。建议关注：1）高端女装、中高端家纺等业绩预计继续优秀，大众服装龙头17Q4现拐点、18年零售继续转好，长期强者恒强，包括太平鸟、罗莱生活、水星家纺、安正时尚、海澜之家、歌力思等标的；2）高景气新模式的高成长标的，如跨境通等；3）纺织制造低估值龙头，关注棉价等机会，后期出口走势尚待观察。

面膜是少数以国产品牌为主导的化妆品种类，具有产品形式多样、消费频次高、低忠诚度的快消品属性。20 多年前，面膜是高端护肤品的一条附属产品线；10 多年前，“美即”开启国产面膜新纪元；5 年前，微商的激进入场在搅乱行业秩序的同时，也初步完成了面膜消费教育；同一时间，日韩品牌开始抢占中国市场。从特殊护肤品到功能快消品，伴随着化妆品专营店和电商的兴起，蜂拥而至的进入者使面膜市场渐成长尾，并且进入战国时代。 

3 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售数据发布，单月及一季度累计表现非常亮眼。从 3 月单月来看，服装鞋帽针纺织品零售额数据同比增长 14.80%，较去年同期 6.40%大幅上升 8.40pp，累计表现来看 18Q1 零售同比增长 9.80%，较去年同期 6.20%增 3.60pp，验证零售表现持续优秀观点。