随着工业化、城市化进程的加速，大气污染问题已经成为制约发展的一大痛点。目前国家力求通过多项手段推进大气污染治理：1）排放标准趋严、覆盖行业增多：对于大气污染物各项排放指标进一步收紧，同时分别对钢铁、水泥、化工等非电行业出台专项标准；2）违法成本显著提高：环保违法的处罚力度进一步加大，最高可入刑法，环保督查更加深入频繁，力度不断加大；3）电价补贴丰厚，鼓励企业改造积极性：政府对于实施超低排放的电厂给予大力度的电价补贴，最高可以达 3.7 分/千瓦时，可覆盖大部分超低排放成本，给予发电企业极大的改造动力。

全国环境保护工作会召开，重点提到大气治理、环保督察等问题。我们认为大气治理行业依然有较大的增长空间，而环保督察严格执行对监测行业形成利好。推荐清新环境、盈峰环境、聚光科技。发改委、证监会、基金业协会召开了 PPP 项目资产证券化座谈会，加速推进资产证券化进程。看好前期获得较多优质 PPP 项目，综合实力较强的行业龙头公司，以及背靠地方政府，有能力获得更多当地项目资源的地方性环保平台公司，推荐启迪桑德、碧水源、盈峰环境、 云投生态。

我们认为未来输配电价的改革，有利于疏通整个电力从发电到终端售电的全市场定价体系，发电企业的成本能够有效传导至终端，中间输配环节成本尽量压缩到最低，用户能够享受到电价下调的实惠，发电企业成为真正抗周期的公用事业企业。现阶段全行业处于过渡期，国改、混改加速推进进程。继续看好在火电行业整体业绩最差之时，仍能拥有稳定的正现金流。

国务院印収《“十三亏”节能减排综合巟作斱案》，关注巟业节能+VOCs 治理。长期配置上，环保建议关注PPP、环境监测、土壤修复领域，公用亊业建议以申改、气改及水资源化改革为主线，寺找叐益改革癿低估值伓质资产。

顶层系统性制度变革带来行业进入2.0时代，由“点”到“面”、由“浅”入“深”。1）水环境质量改善任务重，市场空间大，看好海绵城市、黑臭水体治理；2）危废供需缺口大，监管倒逼，产业并购活跃；3）政策趋严，监测先行，看好环评监测