家居板块2019Q1 高基数下增长压力较大，但得益于原材料价格的下行，利润端的增速要好于收入端增长。收入端的持续增长需要关注：地产增长的边际改善、企业持续渠道下沉获得更大市场份额、拓展新品类以及提升门店运营效率提升同店表现。看好顾家家居和梦百合。定制板块观察2019 年竣工面积变化、一二线和强三线销售情况、定制龙头加强开发整装新渠道。下半场核心能力在于：巩固老渠道拓展新渠道；结合新零售为经销商赋能；产品创新和生产效率提升；泛家居行业的整合。看好龙头欧派家居、尚品宅配、索菲亚，和经营稳健的志邦股份、好莱客。

2018 年宏观经济增速的下行逐步成为市场一致预期，我们认为这样的预期大概率将会持续到 19 年，并且在实体经济层面逐步证实。而轻工板块兼具周期和消费属性，家居、包装、造纸等主要子板块都在不同程度上受到需求下行的影响，因此我们认为，2019年轻工板块的投资思路更多地要从微观层面，自下而上寻找份额能够持续提升的企业，并且分析份额提升的逻辑，和相关龙头公司的特征。 

由于我国自然气候、地质等，我国木浆进口依存度较高，达到67%，另一方面，作为全球商品浆第一大需求国家，中国木浆期货市场的建立对未来全球浆价的话语权有望加强。

我们本月推出天风轻工造纸包装板块大数据跟踪报告，对于影响造纸包装板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标。