投资分析报告

• 纺织服装行业：品牌服饰行情持续发酵、郑棉期货涨停提示棉纺龙头投资机会
  年初至今森马服饰/海澜之家分别以54%/41%的涨幅领涨板块，本周歌力思、朗姿股份、罗莱生活、森马服饰等龙头涨势良好，值得注意的是，在对品牌服饰板块基本面信心提振、关注度提升的背景下，此前市场关注度较低的鞋类子行业标的如哈森股份、奥康国际也开始获得关注。我们继续看好板块，并再次提示聚焦长期效率提升的龙头，大众领域推荐森马服饰、太平鸟、海澜之家，家纺领域提示关注富安娜、罗莱生活、水星家纺，中高端中提示关注比音勒芬、歌力思、安正时尚、江南布衣，男装中建议关注中国利郎、七匹狼、九牧王。
• 纺织服装行业：品牌服饰未来已来，纺织重迎布局良机
  大众服饰品牌18Q1运营指标全面改善向上，坚定森马服饰/太平鸟/海澜之家配置信心。本土大众品牌背靠广阔的市场空间以及最具活力的消费市场，早期通过扎根本土市场、借力加盟的模式实现了快速扩张；随着行业步入成熟期，基于营运效率改善的战略则是决定本土品牌能否继续保持竞争优势的关键。我们在前期国际比较专题中指出，精练内功、优化供应链的海澜之家和森马服饰（成人休闲）中期估值有望对标H&M历史上20x左右的PE水平，发展势头强劲、TOC效果初显的太平鸟有望对标成长期的快时尚、享受25-30倍估值溢价。详请参阅专题：《寻找A股大众服饰品牌公司的估值锚》
• 纺织服装行业：品牌复苏持续推进，行业进入良性循环－2017年报及2018一季报深...
  大众服饰品牌18Q1运营指标全面改善向上，坚定森马服饰/太平鸟/海澜之家配置信心。本土大众品牌背靠广阔的市场空间以及最具活力的消费市场，早期通过扎根本土市场、借力加盟的模式实现了快速扩张；随着行业步入成熟期，基于营运效率改善的战略则是决定本土品牌能否继续保持竞争优势的关键。我们在前期国际比较专题中指出，精练内功、优化供应链的海澜之家和森马服饰（成人休闲）中期估值有望对标H&M历史上20x左右的PE水平，发展势头强劲、TOC效果初显的太平鸟有望对标成长期的快时尚、享受25-30倍估值溢价。详请参阅专题：《寻找A股大众服饰品牌公司的估值锚》
• 纺织服装行业：2018年1－4月消费品市场增速放缓服装、化妆品类表现良好
  2018年1-4月消费品市场增速放缓，服装、化妆品类表现较好：（1）消费品市场增速放缓。2018年1-4月社会消费品零售总额实现118817亿元，累计增长9.7%，增速较去年同期放缓0.5个pct，其中4月份同比增长9.4%，增速较去年同期下降1.3个pct。1-4月份实际增速为8.1%，比去年同期回落1个pct。其中4月份实际增长7.9%，增速较去年同期下降1.8个pct；（2）网上实物商品零售额增速高于上年同期，网下实体店零售额月度增速有所回升。
• 纺织服装行业：品牌服饰行情持续发酵、郑棉期货涨停提示棉纺龙头投资机会
  年初至今森马服饰/海澜之家分别以54%/41%的涨幅领涨板块，本周歌力思、朗姿股份、罗莱生活、森马服饰等龙头涨势良好，值得注意的是，在对品牌服饰板块基本面信心提振、关注度提升的背景下，此前市场关注度较低的鞋类子行业标的如哈森股份、奥康国际也开始获得关注。我们继续看好板块，并再次提示聚焦长期效率提升的龙头，大众领域推荐森马服饰、太平鸟、海澜之家，家纺领域提示关注富安娜、罗莱生活、水星家纺，中高端中提示关注比音勒芬、歌力思、安正时尚、江南布衣，男装中建议关注中国利郎、七匹狼、九牧王。