生鲜电商发展迅速，行业出现新面貌。生鲜电商现已经历探索、启动、高速发展和洗牌期，在新零售趋势下，行业迎来更高质量的发展期：①玩家变化：阿里、京东等巨头纷纷入局，行业进入“两超多强”发展阶段；②场景变化：从单一网购消费向多元化体验过渡；③消费品质变化：生活条件的人均收入的提升，消费者愈加关注品质和健康，生鲜消费进入品质时代。

在去年 10 月的云栖大会上，马云提出“新零售”战略，如平地惊雷般炸响了沉寂多年的实体零售行业。回顾这一年，阿里新零售的理论基础愈发完善，布局逐渐加速，每一次股权投资都能引起二级市场的狂欢。线上线下其他巨头也纷纷入局，新业态新物种如雨后春笋般涌出，新零售的未来走向和投资机会成为市场关注热点。本文聚焦新零售的主角阿里巴巴，从战略角度分析其目前的布局动作及未来的宏大构想。

零售行业主要的 76 家上市公司 3Q2017 营业收入同比增长 22.72%，增速较 2Q2017 上升 6.60 个百分点。归母净利润同比增长 52.82%，增速较 2Q2017 上升 32.57 个百分点。总体来看，零售行业已经迈过最困难的阶段，处于弱复苏阶段，营收增速继续提升。

2017 年前三季度我们重点覆盖建材行业上市公司延续高景气度，合计实现营业收入 2664.10 亿元，同比增长32.22%；实现归母净利润合计 258.00 亿元，同比增加 65.42%；行业毛利率同比增加 0.54 个百分点，净利率增加 2.26 个百分点。

2017 年前三季度我们重点覆盖建材行业上市公司延续高景气度，合计实现营业收入 2664.10 亿元，同比增长32.22%；实现归母净利润合计 258.00 亿元，同比增加 65.42%；行业毛利率同比增加 0.54 个百分点，净利率增加 2.26 个百分点。

商务部发布报告显示，三季度我国便利店总体景气指数为 69.25，较前两季度略有回落。我们认为，2017 上半年便利店行业经历了新一轮发展高峰，无人零售、办公室货架等新概念兴起，资本暗涌推动市场，天猫、京东、盒马以及如永辉、家乐福等传统超市纷纷入局、跑马圈地。

本周水泥、玻璃价格环比小幅上涨，继续呈现南强北弱的态势；水泥和玻璃全国均价在“十一”前均创出近两年（2016-2017）新高，水泥现价比去年同期高 11.4%，玻璃现价比去年同期高 6.5%；金九银十之后，预计接下来 1 个多月价格将以平稳为主。 

All economic indicators, unless otherwise specified, are for mainland China and exclude the SAR regions of Macau and Hong Kong.