The introduction of swappable battery vehicles allows the rider to replace discharged battery with a charged one at dedicated swapping center. This in turn has increased the fleet uptime substantially while also reducing the operation costs. The use of swappable batteries will also move the micro mobility industry to profitability. Also, with the use of swappable batteries, the scooter unit economies can be improved as it not only cuts a large part of the charging costs, it also improves the vehicle availability.

中国公幕RE ITs启航．且以基．础设施资产为主一公路为全社会基睐设施资产第一 戈类(2019一年、！，基拙设施投资的12%、占交通基础设施投资的67% i,因此中金 的基拙j突施RE I Is系列行业报告以公路开篇，本篇报告以十二个大问题来闭述中 国公路行业的历史发展，融资状札和未来收费公路R EITs的展望． 

2020 年11 月，韵达/圆通/申通/顺丰件量同增43%/43%/19%/60%，1~11 月，累计同增+42%/+38%/+19%/+71%，通达件量继续分化，申通件量增速低于行业18cpts。旺季下，通达虽然价格环比提升，但是价格跌幅环比几乎持平，依然维持较高水平。电商旺季需求拉动顺丰特惠件，11 月件量环比提速2pcts至60%，同时由于特惠件单价低，其占比提升也导致顺丰价格跌幅环比扩大3.3pcts。

我们最看好的的标的依旧是跨境电商物流赛道的嘉诚国际、快递赛道的顺丰和危化品物流赛道的密尔克卫；其次是疫情控制预期下航空、机场和海运板块的投资机会，包括三大航、上海机场和中远海控，其它可以关注的标的包括同样布局跨境产业链的华贸物流。

2021年集运紊乱逐渐消退，供需恢复正常。2021年需求在淡旺季的分布有望再平衡，旺季供不应求压力将减轻。2021 年港口拥堵有望缓解：2-4 月份淡季欧美港口将清运积压货物，上半年欧美交通运输从业人员陆续完成疫苗接种将使集疏运效率提升。

春秋航空市值突破 500亿，民营航司异军突起，率先盈利、日韩国际弹性大，认可度提升推动了本轮上涨，但这只是开始。我们认为春秋航空仍处于α能力不断验证的初期，成本差异化、运力/时刻剪刀差，运营能力和模式仍将得到市场肯定，未来随α的持续验证和β弹性的率先爆发，黄金期才刚刚开始。

1-11月内外需同比增速减缓，11月铁路同比下滑幅度较大。外需数据继续改善。航运运价 表现分化：12月干散货运价先降后升。

国家邮政局会布202。年11月全国快递业务运行情况，A股快递公司顺丰、韵达、 通公布2020年11月经营数据。申通公布2020年11月数据。