投资分析报告

• 铀行业：AI时代的关键资源品，全球核电复兴，铀矿景气反转－专题报告-华源证券
  AI缺电引发云厂商竞相布局核电资产,新一轮核电复兴带动天然铀需求旺盛 AI浪潮下美国电力供应趋紧，核电获得云厂商青睐。据JLL，2023年底美国在建数据中心规模达5.3GW，规划在建规模达22.2GW，根据CEG， 2022年美国数据中心电力需求占总电力需求的比例约为2.5%，2030年将提升至6.5%~7.5%，但美国电力供给增长缓慢，同时可再生能源占 比提升导致电力供应稳定性下降，缺电风险逐渐加剧。核电基于稳定可靠、低碳环保等特性，更受云厂商青睐。微软、亚马逊支付显著 溢价获取稳定核电供应，2024年9月微软与CEG签订了为期20年的电力购买协议，微软将从更新后的工厂购买能源，电价约为114美元/MWh， 远高于目前核电电价水平。 ➢ 全球核电开启高景气周期，级别有望对标七八十年代的后石油危机，天然铀需求平稳上行。根据WNA数据，目前全球核电装机量为396GW， 对应全年铀需求约6.75万tU，2023年COP28会议22个国家签署2050年三倍核能宣言。根据WNA中性预测，2040年全球核电装机容量将达到 686GWe，对应2025~2040年平均新增装机约18GW，全球反应堆铀需求预计增至12.99万tU。 天然铀供给集中度高，一次供给增量有限，二次供给逐步衰减
• 石油行业：原油预期偏空，看好下游利润修复空间－原油及聚酯产业链月报（2024年11月）-东海证券
  10月布伦特原油显现出市场出现较大分歧，基本面弱势与地缘政治支撑呈现激烈对抗，月底收于72美元/桶左右。OPEC+国家增强减产履 约，补偿协议逐步落实，并延长220万桶/天额外减产至12月底。美联储11月降息25bp，12月或将继续降息。综合来看，我们下调油价短 期支撑至65美元/桶，短期地缘政治冲突仍将为油价提供一定支撑;我们认为原油长期受需求面影响大，随着美联储在今年剩余时间进一 步降息，原油回调风险增加;预计今年全年布伦特在60-90美元/桶波动。
• 石化化工行业：中国石油集团，能源巨头深化改革提升效能，打造世界一流企业－国企跟踪报告之一-光大证券
  石化化工行业：中国石油集团，能源巨头深化改革提升效能，打造世界一流企业－国企跟踪报告之一
• 地缘冲突扰动油价，国际油价宽幅震荡
  2024 年 10 月布伦特原油期货均价为 75.4 美元/桶，环比上涨 2.5 美元/ 桶，月初冲高至 80.9 美元/桶，月末收于 73.2 美元/桶；WTI 原油期货均价 71.5 美元/桶，环比上涨 2.0 美元/桶，月初反弹至 77.1 美元/桶，月末收于 68.3 美元/桶。10 月上旬，中东局势不断升温，伊朗向以色列发动大规模导弹袭击，国际油价大幅反弹；10 月中旬，OPEC、EIA 下调今明两年全球原油需求增速预期，市场担忧经济及需求放缓，同时利比亚原油产量迅速恢复，国际油价震荡下跌；10 月下旬，以色列并未直接袭击伊朗石油设施，地缘溢价迅速消退，国际油价宽幅下跌。11 月 3 日，OPEC 声明将 220 万桶/天的自愿减产措施延长 1 个月至 2024 年 12 月底。
• 石油加工行业：IEA和EIA预期2025年原油供需趋于宽松－原油月报-信达证券
  原油价格回顾；全球原油库存；全球原油供给；全球原油供给总览；全球主要区域原油供给情况；全球原油需求；全球原油需求总览；全球主要区域原油需求情况: ；全球不同石油产品需求情况