近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。《意见》旨在加强国有企业资产负债约束，降低国有企业杠杆率，推动国有资本做强做优做大，增强经济发展韧性，提高经济发展质量。《意见》提出，将推动国有企业平均资产负债率到2020 年年末比2017 年年末降低2个百分点左右，之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

国家信息中心中经网 2018 年8 月28 日2018 年1～8 月电力行业运行情况内容摘要：1～8 月，我国发电量增速同比加快，各类型发电量同比均增长；全社会用电量增速保持快速增长，各产业用电均较快增长；全国跨区、跨省送出电量同比增长；电力、热力的生产和供应业利润维持较高增速。

1～8 月，核电行业运行有所波动。核电行业投资完成额167 亿元，同比下降31.13%，降幅较大；新增装机量未有变化，保持为221 万千瓦；核电发电量增长较快，设备利用小时大幅提升。重点核电项目中，中核集团“燕龙”泳池式低温供热堆初步设计完成，标志着泳池式低温供热堆示范工程取得重要进展；华龙一号海外首堆堆内构件完成首次入堆；AP1000 全球首堆——三门核电1 号机组具备商运条件。

2018 年9 月14 日，从多名业内人士处获悉，近日国家能源局下发了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知（征求意见稿）》。

电力系统将进一步把群众的用电需求纳入营业大厅服务窗口，实现一站式受理、一站式服务、一站式办结，缩僐用户办理业务的时间；对业扩流程进行削僐，提高业务过程中的透明度；建立联合联动业务办理机制，提高业务的时效性。

1-8 月份，全社会用电量增速保持快速增长，各产业用电量均实现较快增长；8 月份制造业日均用电量超过100 亿千瓦时，创历史新高；四大高载能行业用电均实现正增长，合计用电增速低于制造业；发电装机容量增速继续放缓，核电和风电发电量保持较快增长；各类型发电设备利用小时同比均有不同程度提高，风电和火电设备利用小时提高较多；全国跨区、跨省送出电量同比增长；全国基建新增煤电装机容量同比僐少，新增非化石能源发电装机占比同比提高。

动力电池到2030 年前将保持25%以上的复合增速，但过去几年国内电池产能的快速扩张导致阶段性和结构性的产能过剩。阶段性过剩体现为产能相对于当前需求过剩严重，但难以满足远期需求；结构性过剩体现在高端产能供给仍然紧缺。

2018年8月，我国天然气表观消费量232亿立方米，同比增长21.6%；1-8月我国天然气表观消费量累计1804亿立方米，同比增长18.20%，天然气消费继续维持高速增长。8月当月我国天然气自产量128亿立方米，同比增长9.6%，增速环比小幅下滑但仍维持较快水平。夏季是我国天然气需求的传统淡季，所以一些常规气田在夏季会压减产量。但是我们认为今年由于天然气消费同比增长较快以及储气库加大储气力度，上游气源开工率提升是7月、8月产量同比10%左右增长的主要原因。

9 月，电新及电力环保行业在A 股的走势随大盘小幅回升。10 月假期过后，受二级市场波动影响，板块走势亦偏弱。行业大多数公司将于10 月下旬发布三季报，我们建议投资者重点关注盈利增长确定性较强、幅度较大的细分板块。

2017年我国天然气探明储量为5.5万亿立方米，占全球比例仅为2.8%，气源禀赋有限，且“两桶油”天然气储采比持续下滑。2017年我国天然气产量增速仅7.7%，远低于14.7%的表观消费量增速。在国内天然气需求高速增长和产量增速放缓的背景下，我国天然气对外依赖度已提升至近40%，叠加我国进口管输能力有限，LNG已成为我国天然气进口增量的主要来源。2017年LNG进口量增速高达46.4%，5年复合增速高达21.0%。截至2018年8月底，我国LNG接收站接收能力约为7,290万吨，对应当前的高需求增速，接收能力依旧不足。

2018 年以来日本IGBT 产品单价保持稳定，但保持在较高水平。前序报告我们指出近几年IGBT 价格上涨对国内相关企业毛利率将产生影响，近期日本经济产业省发布2018 年8 月份《经济产业省生产动能统计月报》，根据日本市场IGBT 价格变化，我们能更加准确的估算IGBT 价格变化对国内工控行业及企业毛利率的影响。根据METI 统计，2018 年1-8 月IGBT 平均价格相比2017 年高10%，如果假设全球IGBT 价格据此波动，意味着2018 年以来国内工控企业采购IGBT 成本上升10%。

龙头强者恒强，9 月产销亮眼。中汽协数据：9 月新能源车销售12.7 万辆，同比增长64.4%，环比增长27.8%，累计销量达73.5 万辆，同比增73%。乘联会统计口径下，9 月新能源乘用车销量为9.9 万辆，A00 级、A0/A 级车占比分别为38%和60%。车企方面，比亚迪势如破竹，销量突破2.6 万辆；北汽新能源环比上升，至1.07 万辆；上汽乘用车有所下滑，销量为9178 辆。此外，新造车企业蔚来汽车、云度汽车销量均突破千辆。

根据发改委等多部门此前出台的《京津冀及周边地区 2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，今年“2+26”城“双替代”目标 362 万户，进入保供期之后月均消费量有望达到 280 亿方以上，因此今冬我国天然气保供形势仍然较为紧张。

主要海外市场2018H1 新增装机下滑。2018 年上半年，美国新增风电装机1032MW，同比下降56%，主要受季度波动影响；在建项目规模19GW，创历史新高，处于前期开发项目规模18.8GW，两者为美国风电市场持续增长提供强劲支撑。欧洲各国上半年陆上及海上风电新增装机共计4.5GW，同比下降26%，德国、英国成主要拖累因素。印度上半年新增风电装机规模约1.5GW，同比下滑58%，印度风电市场的波动与相关政策调整有关。