钢铁行业是典型的周期行业，随着供求关系的改变，钢材价格以及行业盈利表现出大幅波动。行业发展大致遵循着经济高速增长→钢材需求爆发→钢材供不应求→钢价上涨→利润大幅上涨→产能扩张，经济增速回落→钢材消费减弱→钢材供大于求→钢价下跌→企业利润大幅缩减。需求影响钢价趋势，供给影响波动弹性，在供需关系不断打破与再平衡的过程中，钢铁行业呈现周期波动。

钢铁行业需求层面，固定资产投资与工业增加值增速略有回落但不改韧性，增值税优惠带来节奏扰动；M2 与M1 增速剪刀差拓宽1.60 个百分点至5.60%，信贷投放减弱，预计后续受益于低基数和政策边际改善仍可维持偏好水平；积极政策取向是2019 年经济升温的重要线索，5 月以来外部不确定性因素再度增强，政策边际调整以形成景气对冲是比较大概率的方向。

根据Mysteel统计数据，2019年5月10日，全国70家样本矿山企业铁精粉日总产量8万吨，较上次统计上升2.05%；产能利用率46.72%，环比上升0.92个百分点；总库存40万吨，环比上升4.68%。2019年5月6日-5月10日，海外铁矿石发货总量2077万吨，环比减少284万吨，其中澳洲1533万吨，减少167万吨；巴西543万吨，减少117万吨；印度0万吨，与上次统计持平。2019年5月17日，全国主要港口铁矿石库存总量13207万吨，环比减少124万吨，其中澳矿6264万吨，减少83万吨，巴矿4144万吨，减少93万吨。

废钢的长期供需：供需紧平衡持续，总量逐步扩张。需求端看，政策导向支持废钢的使用，电炉投产数量不断增加。供给端看，钢厂自产废钢与加工废钢数量基本平稳，社会折旧废钢供给在未来有望大幅上升，主要来自家电、汽车与工程机械的报废，2009-2010 年是上一个经济周期的顶点，家电、汽车与工程机械的销售峰值都在这一段时间出现，后期报废高峰也会陆续出现。供需紧平衡持续，总量逐步扩张。