7 月，食品行业生产总体平稳，食品制造业工业企业增加值同比增长6.2%；农副食品加工业企业增加值同比增长6.9%；酒、饮料和精制茶制造业工业企业增加值同比增长4.4%。行业固定资产投资增速有所回升。其中，农副食品加工业投资同比减少2.6%，食品制造业投资同比增长1.2%，酒、饮料和精制茶制造业投资同比减少7.8%，分别较1～6 月回升0.2 个、1.5 个和0.1 个百分点。

白酒公司收入合计1064.7 亿元同增31.1%；归母净利润352.6 亿元同增40.1%。整体毛利率75.6%同升4.0pcts，净利率33.1%同升2.4pcts。调味品公司收入合计312.5 亿元同增11.4%；归母净利润46.4 亿元同增21.5%。整体毛利率36.1%同升0.8pct，净利率15.1%同升1.1pcts。乳制品公司收入合计584.0 亿元同增13.3%；归母净利润40.3 亿元同增9.7%。整体毛利率37.2%同降0.1pct，净利率7.2%同降0.1pct。其它食品公司收入合计224.6 亿元同增24.3%，归母净利润22.9 亿元同增34.4%。整体毛利率37.7%，同升1.5pcts，净利率10.2%同升0.6pcts。基金中报显示白酒重仓比例Q2 环比提升。

上半年食品饮料板块微跌，表现领先市场指数。二季度白酒业绩加速增长，盈利能力持续增强。

味觉记忆筑基业长青，饮食差异造高护城河。作为一种生活必需品，味觉记忆产生的强消费粘性成为调味品行业持续发展的基石。对比食品饮料其他子行业，调味品量增有空间，价升有基础，龙头企业能形成较高壁垒，因此调味品综合经营水平较高，估值溢价明显。

上周广发证券在上海举办消费品行业上市公司交流会，邀请了五粮液、古井贡酒、今世缘、伊利等公司的高管、行业专家和投资者进行了深入交流。从交流反馈来看，目前白酒、调味品和乳制品基本面良好，建议持续关注白酒、调味品和乳制品龙头。

食品饮料板块2018H1 营收同比增长16.5%，净利润同比增长31.23%，在28 个一级子行业中排名第9 位，子行业中白酒、调味发酵品行业营业收入、归母净利润增速均位居前三，彰显了该子行业的高景气度和良好的盈利状况。