1-2 月进口量同比增幅明显，动力煤产地、港口价格延续小幅下降。 供给方面，动力煤主产区煤矿开工稳定，供应量充足。动力煤产地价 格和港口价格受市场情绪波动影响，仍出现小幅下调。需求方面，3 月下旬，大部分地区均已结束供暖，电力用煤需求不足，电厂日耗量 进一步下降，但下游水泥需求有所回暖，化工、建材等企业开工稳定， 非电力用煤需求有望提供有力支撑，提振市场煤价格水平。进口方 面，据海关总署最新数据显示，2023 年1-2 月份中国动力煤累计进 口量连续两年下降以来再次增加，较上年同期低位增幅明显，增幅达 到46.13%，目前整体供给相对宽裕，库存方面，截至3 月24 日，北 方港口库存合计2439 万吨，较3 月17 日减少42 万吨，跌幅1.69%。 港口价格方面，截至3 月24 日，广州港Q6100 神木块库提价1601 元/吨，周环比下降2.44%；京唐港山西产Q5500 动力末煤平仓价1100 元/吨，周环比下降1.79%。

本次银行危机不同于前两次金融危机，预计油价下行空间有限。受欧美银行流动性危机的影响，市场对欧美的经济衰退预期加强。然而，本轮周期油价的下跌是源于2022 年经济修复叠加俄乌冲突导致油价上行至极度高位，从而当前油价处于回调期间，而非是经济泡沫的破裂，且欧美银行发生危机后，美国政府迅速发布相关的救助计划以保护储户存款资金，欧洲也出台了一系列加强监管的措施以切断金融性风险。目前来看，美联储已经表露出放缓加息的态度，后续风险敞口持续加大的可能性较小，市场恐慌情绪最终将回归理性。

全口径：2023 年1-2 月进口量同比大增70.8%，1-2 月全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。1 月单月实现进口量3148 万吨，同比增长30.30%，环比增长1.84%。2 月单月实现进口量2917 万吨，同比增长159.75%，环比减少7.34%。2023 年1-2 月全口径煤炭进口均价录得137 美元/吨，较去年均价降5.53%（对应降幅8 美元/吨）。

国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。3月3日国务院国资委召开会议，对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署。本文将A股上市的石油石化行业央国企龙头“三桶油”和上海石化从多个指标与国际石化龙头进行对比，分析国内外差距。从国企对标世界一流的角度，国内石油石化企业具有较强的代表性。我们认为石油石化企业的估值与盈利能力、业绩稳定性、ROE的波动、分红、资源储量价值、公司治理以及可持续发展等因素相关。