监管趋严将成为长期趋势。两会期间多项议案涉及到教育，习总书记谈到校外培训机构乱象问题：“这些问题都属于社会性问题，不是教育部门单独可以解决的，需要社会各方面、各有关部门共同努力研究解决。”。

传智教育为中国IT 培训行业领军企业。公司从成立以来就一直致力于非学历、应用型计算机信息技术的教育培训， 通过自主研发优质课程内容、教学系统和自有教研团队为学员提供涉及人工智能、Python、大数据、智能机器人软件开 发、JAVAEE、前端与移动开发、软件测试、新媒体＋短视频直播运营、产品经理等全方位的IT 培训。目前，公司已经 成长为IT 教育培训的领军企业，在全国19 个城市范围内建立了短训教学中心。

行业短期市场空间接近300 亿，行业有望保持中高速增长。市场格局依然处于“大市场、小作坊”状态，考试培训需求刚性和考试成绩可验证性催化，为机构形成品牌&异地复制创造条件，集中度提升形成趋势。同时，我们可以看到，区域性机构已经建立起特定院校的品牌和成熟的教学体系，有望借资本的助力下，验证艺考赛道的全国复制性。

我们坚定看好产业景气周期、优势竞争格局下中公核心竞争力的充分释放，持续激发市场需求深度及空间。我们预计公司20-22 年净利分别为25 亿、36 亿、49 亿元，PE 分别为81x、56x、41x。