境内分析报告

• 餐饮旅游行业：再次重点提示迪士尼主题，适度加配超跌弹性品种－3月投资策略
  维持板块 16 年“超配”评级。自 11 月以来，我们从防御性视角开始独家力 推自然景区板块的龙头股，整体看来，相对收益显著，显著跑赢板块。目前， 我们从全年角度依然看好龙头景区个股有业绩、有诉求、有事件驱动、估值 低所带来得防御基础上的向上弹性，建议桂林旅游、峨眉山 A、张家界、黄 山旅游等可组合配臵；同时，随着迪士尼开业时间（6 月 16 日）不到 3 个月， 建议投资人积极把握作为上半年最具确定性的投资主题机会，再次重点推荐 迪士尼三剑客锦江股份、中青旅，宋城演艺；此外，在市场情绪有所转好的 情况下，建议积极把握优质成长股的配臵机会。
• 银行行业：政府工作报告五大重点绘出“十三五路线图
  下半年银行业利好因素主要包括：（1）社会融资成本下降，地方债置换额度进一步增加，政府托底房地产市场意愿明朗，有效缓解银行资产质量压力；（2）降准预期，以及 PSL、MLF 等信贷投放工具的灵活使用让我们维持了资金市场流动性相对充裕的判断；（3）交通银行混合所有制改革方案终于落地，银行板块混改概念不断发酵；（4）银行继续深化部分业务板块的事业部制或子公司化改革，不仅有利于风险的隔离，还将进一步提升该业务的市场竞争力；（5）经济进入新常态，利率市场化改革也将完成，传统息差收入走入困境。监管环境趋松，鼓励混业竞争。大型商业银行通过混业经营增收提效的同时，也为银行板块估值向上打开空间。我们维持行业“看好”评级。
• 消费行业：海外拾金，政府工作报告提出增强消费拉动经济增长的基础作用
  乳制品行业中现代牧业以 8.97%位列涨幅第一，原奶价格出现回暖趋势。食品饮料行业中中国食品以 6.53%的涨幅位列第一名，中国旺旺以 4.71%位列第二。酒类行业 2 家龙头公司股价均有所上涨，其中华润啤酒正式报价收购百威持有的雪花啤酒 49%股份，收购价格低于此前预期，导致股价大涨 21.58%。青岛啤酒也上涨 4.51%。。猪肉及农产品行业中除华宝国际股价保持不变，其余 6 家公司均有不同程度上涨。其中万洲国际以 10.69%的涨幅领涨。商超类板块中高鑫零售业绩虽出现下滑，但是总体好于此前过于悲观的预期，股价大幅上涨 11.49%。 
• 社会服务行业：联合国机构，中国将保持第一大出境游市场地位－周报
  2016 年观点上我们继续坚持趋势性的机会并未出现，不宜盲目乐观，原因增量资金未有成规模入市迹象，但结构性行情应当不会缺席，如不出现明显的风格切换，预计宽幅震荡行情将贯穿全年（就像过去的2015 一样，会创出阶段高点，但全年收在最高点的可能性较小）。
• 旅游行业：中国旅游业进入快速发展期，主题公园细分行业风云再起
  摘要：随着世界旅游业进入一个高增长时期，中国旅游产业的发展也进入了一个快速增长时期。我国旅游资源十分丰富，是世界旅游资源大国之一。进入21 世纪以后，我国旅游业得到了长足的发展，旅游业总收入从 2008 年的 1.16万亿元增长到 2014 年的 3.25 万亿元，旅游总人数从 2008 年的 17.12 亿人次增长到 2014 年的 36 亿人次，年复合增长率分别达到 13.74%和 9.74%。以迪斯尼为代表的主题公园行业作为旅游业的细分行业，以其丰富的创造力和新型商业模式取得了高速的发展，成为旅游业中独具特色的一面旗帜。
• 旅游竞争情报-第553期
  报告从行业事件分析、政策环境、市场环境、旅游交通、国际环境、旅游集团、旅游目的地、旅行社、酒店以及相关行业数据方面对旅游行业进行了分析评论。
• 社会服务行业：ITB携手环球旅讯，全球最大旅展落户中国－每日动态
  公司实现利润增长的主要原因：一是按照公司发展战略的要求，为管理转型做好充分准备。坚持向管理要效益，扎实有效的开展各项经营管理工作，不断完善内控体系建设，持续提升经营管理水平，深入优化自身产品和服务质量；二是持续调整公司营销策略拉动营业收入已初见成效。在保证传统营销渠道的稳定，不断提升电商平台、新兴直销渠道的开拓力度，实现全渠道及线上下线互动营销，全面打通全媒介传播体系，通过散客渠道的增量对抗传统渠道的下降压力，从而拉动公司营业收入的增长；三是智慧旅游景区管理系统正式投入使用，使得日常经营实现了实时的信息化管理，信息化建设也为公司新项目的拓展和管理等积累了重要经验，有效提升公司的服务质量和游客的满意度；四是通过不断加强公司持续经营能力，改善了公司现金流情况，缩小了公司贷款规模，利息支出明显降低。
• 旅游竞争情报-第552期
  报告从行业事件分析、政策环境、市场环境、旅游交通、国际环境、旅游集团、旅游目的地、旅行社、酒店以及相关行业数据方面对旅游行业进行了分析评论。