本篇报告是一篇讨论基建投资的专题报告，由于地方政府一直有较强的投资冲动，而制约投资落地的是政府可以动用的工具，即资金，故本篇报告的出发点是从基建资金来源的角度，分析预测每一项资金来源的变化，从而来预测2018 年的基建投资增速。

改革开放以来，我国建筑装饰行业逐步发展成为一个专业化工程领域，行业年总产值由1978 年至2016 年提高近250 倍。2016 年全国建筑装修装饰行业完成工程总产值3.66 万亿元，同比增长7.6%，高于我国GDP 增速0.9 个百分点。2010 年以来行业增速逐年放缓，从2010 年的13.5%下滑至2016 年的7.6%，建筑装饰行业由高速成长期步入平稳发展阶段。

2017 年，水泥行业表现亮眼，行业协同及环保限产等压缩供给，随着水泥价格上涨，以海螺水泥、华新水泥为代表，行业盈利连攀高峰。建材行业中游属性较强，2017 年玻璃以及防水材料、塑料管道等新型建材均感受到上游成本上涨压力，利润率有所回落。但当前来看，玻璃、新型建材等产品价格上涨，盈利能力有望企稳回升。

建筑材料申万一级行业指数上涨0.64%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨0.44%，玻璃制造上涨1.82%，管材指数上涨2.35%，其他建材指数上涨0.47%；沪深300 指数下降0.59%，耐火材料指数下降2.04%。

我国为全球最大建陶消费及出口国，行业规模约 4500 亿元，但集中度较低， 为典型“大行业，小公司”格局。参考国外成熟市场，意大利 CR7 市占率达 50%，北美的莫霍克工业超 70%，可见我国行业集中度仍有较大提升空间。 随着行业集中度提升，龙头经营规模扩大，由此带来的规模效应将逐渐显现。 以规模较大的东鹏控股为例，随着其产销规模扩大，单位成本呈明显下降趋势。 此外随着个性化消费转为标准化生产，也会带来转产成本的大幅下降。