境内分析报告

• 金属行业：锌供需分析，锌价将连涨三年－专题报告
  锌价上涨核心因素：未来三年供给紧张。锌价自 2006 年 10 月见顶已调整 10 年，导致锌矿山投资大幅缩减，同时由于锌回收量较少，严重制约了未来三年的新增供给。弹性产能仅嘉能可停产部分。即便复产，由于 2015 年至 2017 年是矿山枯竭集中期，新矿山进入少加旧矿山退出供给共同导致锌矿石供给未来
• 钢铁行业：2015年行业巨亏，2016Q1环比改善明显，中长期下行压力依旧较大
  从上市公司的角度来看，我们覆盖的 47 家上市公司中，盈利企业 25 家、亏损企业22 家，亏损面达 46.81%。47 家上市公司归属于母公司的净利润合计为-579.91 亿元，平均每家公司亏损 12.34亿元；其中武钢股份、酒钢宏兴分别亏损 75.15 亿元和 73.64 亿元，除此之外还有 6 家企业亏损在 30 亿元以上。在盈利钢企中，宝钢股份维持行业老龙头位置，2015 年实现归属于母公司股东的净利润为 10.13 亿元。2015 年钢铁行业终端需求持续低迷，整体看来行业盈利明显弱于 2014 年同期。
• 汽车及零部件行业：电动化智能化稳步推进，利润增长需谨慎乐观－周报
  本周行业观点更新 汽车电动化和智能化保持稳步推进，其中新能源乘用车 5 月销量保持高增长，国家智能网联汽车试点示范区封闭测试区正式开园运营。另外《2016 中国汽车保值率报告》正式发布，汽车后市场进一步完善。但汽车流通协会提供的数据显示，汽车市场整体呈现出“不促不销”的局面，意味着行业整体利润的增长将受到影响。因此我们继续给予行业“中性”评级。
• 汽车及零部件行业：5月乘用车销量超预期，新能源6月迎来半年考
  节前市场小幅回调，全周沪深 300 下跌 0.8%，A 股整车板块收平，汽车零部件板块上涨 0.8%。
• 煤炭行业：曙光下的新常态－2016年中期投资策略
  虽然1季度货币政策宽松刺激经济阶段性改善，但整体经济增速下滑至6.7%，第二产业占比持续下滑。
• 汽车及零配件行业：国内首个无人驾驶基地开园，继续推荐智能汽车－研究周报
  智能汽车：本周，由工信部批准的国内首个“国家智能网联汽车（上海）试点示范区”封闭测试区在嘉定举行了开园仪式；测试基地的运营有望推动政府部门尽早发布智能驾驶相关技术标准和规范，加快智能驾驶产业进展。法拉第申请了密歇根州的汽车制造商许可证牌照，计划上路测试无人驾驶技术；初创型公司切入无人驾驶汽车，加快汽车智能化革命， 2020 年智能驾驶有望实现商业化。在收集了 78 亿英里的半自动驾驶数据后，特斯拉计划与美国交通部门共享该数据；智能驾驶进展超预期，与政府共享数据有助于推动法规改革，推动智能驾驶早日实现商业化。新能源汽车：北京今年新能源车指标仅剩 2.8 万个，预计将在第四期，也就是今年 8月配置完成；限购城市牌照挤压效应依然是新能源汽车的主要推动力量， 2016 年新能源汽车产销仍将保持高增长。国网 2016 年第三批充换电设备中标名单公布，许继电气等 18 家企业中标；充电基础建设的完善将为消费者提供便利，加快新能源汽车的产业进程。传统汽车：乘联会：5 月狭义乘用车销量达到 170.3 万辆，同比增长 14.5%，销量增速超预期主要原因在于2015 年 5 月份汽车销量基数较低；2015 年 6-8 月份汽车销量负增长，为今年同期增长奠定基础。