2024年上半年化工行业经营逐步向好，利润环比改善明显，在海外化工企业处于原料物流成本高企、停产事 件频发的环境下，我国全产业链化工品的经营优势不断凸显，在全球的市场份额持续提高。受益于国内经济 活动持续恢复以及海外市场需求提升，维持化工行业“推荐”评级。

2019 年，巴菲特曾首次购买西方石油，但 2020 年油价暴跌后清仓。随着油价回升且公司发生变化，2022 年后巴菲特大幅加仓西方石油引起市场关注。中海油在回归 A 股之后亦有明显的超额收益。通过对比价、量、成本以及股东回报等，我们试图从巴菲特的投资中品出油气龙头优秀的基因、窥见行业未来发展趋势。

传统淡季如约而至，运价处在寻底过程，小船运价更坚挺、成品油轮景气更优。VLCC TD3C/Suezmax/Aframax 6月运价均值分别为28990、46883、51899美元/天，较5月-38%、+8%、+14%。LR2/LR1/MR TC7 6月运价均值48871、42220、39572美元/天，较5月分别-21%、-8%、+2%。克拉克森6月预测：2024-2025年原油运输供需差分别2.9%、2.1%。

供给端 0PEC+继续加大减产力度，6月2日0PEC+召开部长级会议，会议决定将 200 万桶/日集体减产、166 万桶/日自愿减产目标延长至 2025 年底，将 220 万桶/日自愿减产目标延长3个月至2024年9月底。俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国在三季度执行补偿性减产;美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧，需求端随着全球经济的不断修复，逐渐进入季节性需求旺季，我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。