投资分析报告

• 有色金属镁行业深度报告：镁行业底部反转已现，汽车轻量化拉开长期增长空间
  镁价已步入历史底部 成本成为镁价底部支撑：回溯历史，1#镁锭价格整体在13000-18000 元/吨水平波动，今年10 月份13500 元/吨的价格已位于历史绝对底部区域，下跌空间极为有限。从成本角度看，根据我们对原镁生产成本的动态拆分，今年三季度镁价已短暂击穿行业完全成本线，近期才重返成本线之上。我们认为该成本线可作为中长期价格底部的参考，镁价在成本的支撑下易涨难跌。
• 有色金属行业：铜铝＆黄金共振，锂钴起舞－2021年投资策略
  2021年全球复苏的大背景下，商品价格有望继续上涨，有色金属行业配置价值提升，细分类别继续看好铜铝、贵金属、钴锂。
• 有色金属行业：南美盐湖提锂企业2020Q3生产经营总结－锂行业专题报告（十一）
  2020 年第三季度，南美盐湖提锂企业的经营压力延续，扩产项目的推迟有效缓解了锂行业供应过剩的压力。随着南美地区锂价触底反弹，全球锂价上涨有望形成共振。建议重点关注受益于锂价上涨且具备锂盐产能优势的公司，推荐赣锋锂业，建议关注盛新锂能和雅化集团。
• 有色金属行业：与供给侧改革对比看本轮大宗商品
  2016-2017 年供给侧改革。2015 年11 月份，中央财经领导小组首次提出供给侧改革，供给侧改革典型代表有煤炭、钢铁以及电解铝行业，通过供给端的收缩和需求侧的库存周期的推动，带动了大宗商品价格的上涨。
• 铝行业：电解铝行业将会高利润能维持多久？
  铝产业链特点：①生产原料单一：铝土矿几乎是生产氧化铝的唯一原料（全球仅俄铝Achinsk氧化铝厂用霞石矿），氧化铝是生产电解铝的唯一原材料。②生产工艺单一：全球90%以上氧化铝采用拜耳法即碱法生产，原铝全部用熔盐电解工艺生产。
• 有色金属行业：需求回升拉动铜箔涨价，关注超华科技、诺德股份
  铜箔价格持续上涨。复工复产以来，铜箔价格出现较高涨幅。2020 年3月，受疫情影响，6μm 和8μm 铜箔均价分别为70.5 元/公斤、90.5 元/公斤。2020 年12 月，6μm 铜箔价格76 元/公斤，较3 月涨价7.8%；8μm 铜箔价格94 元/公斤，较3 月涨价5.0%。