动力电池作为新能源汽车的核心部件，其研发、生产、销售需围绕车 厂客户特定车型的具体需求进行，随整车共同开发。汽车动力电池主要为化学电池、物理电池、生物电池三类。其中，化学电池是目前电动汽车领 域应用最为广泛的电池种类，如镍氢电池、锂离子电池、锂聚合物电池、 燃料电池等。                                 

动力电池PACK是新能源汽车的核心能量源，为整车提供驱动电能，一般包括包装、封装和装配。动力电池PACK基于车厂客户不同车型的个性化需求，对动力电池BMS方案、热管理、空间尺寸、结构强度、系统接口、IP等级和防护等进行定制化研发与设计，通过各种成熟技术的交互使用实现动力电池组各模块的有机结合，保障核心储能装置电芯的安全性和稳定性，有效提升动力电池系统与不同厂商的不同车型的匹配性和应用性。 

氢能汽车是以氢为主要能量作为移动的汽车。一般的内燃机，通常注入柴油或汽油，氢汽车则改为使用气体氢。燃料电池和电动机会取代一般的引擎，即氢燃料电池的原理是把氢输入燃料电池中，氢原子的电子被质子交换膜阻隔，通过外电路从负极传导到正极，成为电能驱动电动机；质子却可以通过质子交换膜与氧化合为纯净的水雾排出。这样有效减少了其他燃油的汽车造成的空气污染问题。 

燃料电池汽车是指以氢气、甲醇等为燃料，通过化学反应产生电流， 依靠电机驱动的汽车。燃料电池动力系统在整车成本中的占比约为50%， 主要部件包括燃料电池电堆、高压储氢罐、电机、动力控制装置等。其中， 最核心的部分是燃料电池电堆，在燃料电池系统中的占比约为65%。                                 

汽车是一个非常复杂的系统，由上万个不同材料的零部件组成，而每个零部件的工作温度和材料耐受温度都不尽相同。汽车热管理系统的主要作用就是通过散热、加热、 保温等手段，让不同的零件都能工作在合适的温度下，以保障汽车的功能安全和使用寿命。 随着国内汽车行业的快速发展，汽车热管理市场需求打开，发展前景广阔。                                

汽车发动机是为汽车提供动力的装置，是汽车的动力源。根据动力来源不同，汽车发动机可分为柴油发动机、汽油发动机、电动汽车电动机以及混合动力等。近年来，国内经济在“稳中求进”的基调中稳步向前，供给侧改革持续深化。稳中向好的经济态势推动基础建设投资，国家工程持续开展，随之带动了车用柴油机市场的发展。车用柴油机是燃烧柴油来获取能量释放的发动机，广泛用于重型汽车、大型客车、工程机械车等。                                

自2014年开展汽车平行进口试点以来，截 至2017年试点范围覆盖了天津、上海、福建、 广东、四川、新疆以及大连、宁波、深圳等九个省市（含计划单列市）有关区域，共100家试 点企业。

近年来，国家陆续出台利好政策，推动新能源汽车动力蓄电池回收利用，有利于保护环境和社会安全，推进资源循环利用，有利于促进我国新能源汽车产业健康持续发展，对于加快绿色发展、建设生态文明和美丽中国具有重要意义。                                

随着汽车产销量及保有量的增长，我国汽车涂料市场前景广阔。2017年我国汽车涂料产量达到196万吨，占涂料总产量的9.6%。预计2018-2022年汽车涂料产量复合增长率约为9%，到2022年产量规模有望突破300万吨。                                

The Indian used car market was valued at USD 21.04 billion in 2018, and is expected to reach USD 49.01 billion by 2024, estimating a CAGR of 15.12%, during the forecast period. Over the years, the used car market has evolved in the country, with the growth of the organized and semi-organized sector. The pre-owned car or used car market crossed the 4 million units mark in FY 2018, which states that used car market is 1.3 times of the new car market.  One of the key growth drivers in the market is the revision of the GST rate on used cars from 28% to12 - 18%. As the Indian auto-industry is entering the BS-VI era from April 2020, the value proposition of the used car can grow stronger, as new cars are expected to become expensive due to additional technology costs.

近年来新能源汽车销量高速增长，人们普遍担心自动变速箱的发展前景。我们针对传统、普混及新能源汽车的变速箱进行了详细分析，总体来看，新能源汽车仍然需要变速箱，市场空间依然巨大。我们预计变速箱整体需求仍将快速增长，总体产能供给充裕，利好万里扬等优势供应商，齿轮及油泵等领域逐步突破，未来发展看好。重点推荐万里扬、宁波高发，建议关注双环传动、精锻科技、科力远。

经销商零售重归弱势、库存被动增加。7 月份全月狭义零售同比增速-4.97%，在经历6 月同比反弹之后，汽车零售重归弱势负增长。车企在7月集中投放了大量新车型，相比历史同期，提早1 个月左右。但受前期国五清库和新能源抢装的影响、对市场消费提前透支，7 月新车型的集中投放导致经销商被动增库。

7月行业持续回暖，同比降幅收窄至5%以内。中汽协7月汽车销量同比下滑4.3%，其中乘用车同比下滑3.9%，同比降幅继续收窄，好于市场预期。汽车销量自去年7月开始同比下滑，且下滑幅度逐月扩大，今年下半年行业的基数压力是逐月减轻的。下半年国六切换影响逐步减弱，行业价格体系和库存管理有望重回正轨。我们预计行业批发销量同比降幅3Q19收窄，4Q19有望转正，若有消费刺激政策出台，行业复苏力度更大。

根据中机中心数据，19 年7 月我国新能源汽车合格证数为7.3 万，同比下滑6.4%，环比下滑43.2%，同比、环比均出现下滑与19年补贴政策调整有关；19 年1-7 月累计值为68.1 万，同比增长48.3%。

燃料电池电动车是新能源电动车的代表，行业市场前景广阔。目前，中国燃料电池电动车试点项目形成了9个示范区，北方地区以北京、济南、张家口为主，长江地区以上海、如皋、六安、台州为主。

7 月汽车产销降幅继续收窄，淡季过后需求有望复苏。据中汽协数据，2019 年7 月，全国汽车产销量分别完成180 万辆和180.8 万辆，环比分别下降5%和12.1%，同比分别下降11.9%和4.3%，同比降幅比上月分别缩小5.4 和5.3 个百分点。1-7 月，汽车产销分别完成1393.3 万辆和1413.2 万辆，产销量同比分别下降13.5%和11.4%，产销量降幅比1-6 月分别收窄0.2 和1 个百分点。

公募基金二季报显示，新能源汽车行业仓位处于 2018 年以来最低位，主动偏股型基金流通盘占比仅 3%，剔除因电子烟业务而备受市场关注的亿纬锂能，实际上包括电池在内的各子行业均处于仓位持续下降阶段，悲观情绪已体现充分。产业链调研得知，7 月底电池厂排产逐步恢复到 5月份 80%，显示上下游过度悲观预期已逐渐扭转。

品牌壁垒：品牌定位、目标人群，寻求差异化。资本壁垒：产品开发周期，投资回报期，投资金额。