11月11日，中国国家发展和改革委员会秘书长李朴民在北京透露，截至10月底，中国已提前完成今年4500万吨钢铁去产能目标任务。下半年以来去产能政策持续加码成效显著，钢铁行业供给端收缩明显，钢铁行业供需失衡格局有望实质性改善。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，坚定看好供给侧改革和国企改革，转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口，在下半年盈利无法持续改善的前提下，供给侧结构性改革进程或将加速落地，过剩产能有望加速“出清”；改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任，能源结构升级将倒逼油气管网加速建设。

煤炭行业投资观点：11 月，煤炭板块在炼焦煤股票的带动下大幅上攻，月中最高涨幅达 9.7%，之后房地产调控不断加码导致市场对中长期宏观预期产生担忧、以及近期央行收紧流动性等因素，从而导致板块大幅回调。

动力煤：国内港口方面，煤价延续下跌，跌幅在 18-27 元/吨左右，主流成交价格（5500大卡）在 679 元/吨左右；环渤海动力煤（5500 大卡）综合平均价格至 601 元/吨，环比下降 0.50%，连续三周下跌。 

今年以来随着供给侧改革的进行，煤炭、钢铁等大宗商品供需结构逐步改善，价格上涨使得下游企业盈利逐步恢复，带动机械行业中煤炭矿山机械、油气装备等周期性子出现估值修复。

2016年，煤炭月度产量同比均呈下降状态，6月份同比最大降幅达到16.6%，前10月全国累计生产原煤27.4亿吨，同比下降10.7%，产量收缩效果明显。

OPEC11月30日的会议至关重要，如果能够达成减产协议，则原油供需平衡的时间会早于17年下半年，并且原油市场重新回到卡特尔组织定价。

15年11月，习近平中会上首提 “供给侧结构性改革”。四个关键点：化解过剩产能、降低企业成本、化解房地产库存、防范化解金融风险。

去产能继续在路上，政策将更加注重长期目标与短期动态均衡的匹配。2016年去产能政策推进快，对限制产量起到了立竿见影的效果，预计 2017 年去产能政策的组合将有如下特征：长期去产能目标不动摇，即未来 3~5 年淘汰 5 亿吨产能，减量置换 5 亿吨；减量置换将充分推进，小型高危矿井的关停或继续加快，优质高效新建产能将有序释放，减量置换也可能跨省跨区域进行交换；产能利用率的管制政策或逐步放松。总之，政策目标将从去产能的长期静态数量目标逐步兼顾到短期动态均衡价格的调整。

“276 个工作日”政策是 2016 年煤炭产量下跌的关键因素。受“276 个工作日”政策影响，一个煤矿的日产量被削减了 16%至其初始产量的 84%。年初至今月均原煤产量跌至 2.72亿吨，较 2012-2015 年间的 3.06 亿吨水平低了大约 11%。 

国内动力煤价格本周仍以微降为主:11 月 25 日，大同弱粘煤价格较上周下降 15 元，内蒙古乌海动力煤与上周持平。山东兖州动力块煤和混煤价格均与上周持平。 国际动力煤价与上周基本持平:11 月 25 日欧洲 ARA 港动力煤现货价、理查德 RB 动力煤现货价、纽卡斯尔动力煤现货价均较上周有小幅度的上涨，基本持平。