Establishments described in this report are primarily participating in the telepresence robot market. A telepresence robot is a remote-controlled, wheeled device that has wireless internet connectivity. Typically, the robot uses a tablet to provide video and audio capabilities. TelePresence robots are commonly used to stand in for tour guides, night watchmen, factory inspectors and healthcare consultants.

早在2002 年，高通就基于其无线通信技术与通用汽车联合推出了安吉星车载网联解决方案，之后相继推出3G、4G、5G 解决方案，并于2014-2021 年间相继发布四代座舱平台，目前高通汽车业务主要专注于数字座舱、车载网联以及C-V2X、ADAS 与自动驾驶、云侧终端管理四大领域。高通引领着智能座舱的变革，如果说第一代数字座舱平台602A 是高通将汽车定义为智能终端的初步尝试，那么820A 以及SA8155P 两代座舱平台则使得高通快速抢占市场，一举奠定座舱域芯片龙头的地位。

跟踪系统装机稳步提升，未来空间广阔。2021 年全球跟踪系统新增装机达54.5GW，YoY+23%，渗透率持续提升。从跟踪系统装机的区域市场占比情况来看，南美、中东和欧洲市场快速增长，美国仍为第一大市场，2021 年，美国、拉丁美洲、亚太和欧洲为前四大市场，占比分别为47.3%、19.0%、13.5%和13.2%，其中，欧洲、拉美等市场快速增长。其他市场来看，中东和非洲市场在2021 年也呈现显著增量。我们预计，2025 年，全球跟踪系统新增装机将达到187GW，4 年CAGR 达41%。在假设组件大功率化情况下，跟踪支架单W 价格逐年下滑，2025 年全球跟踪系统市场空间达801 亿元，4 年CAGR 近34%。

蔚来ICC（Intelligent Chassis Controller），是中国首个全栈自研的智能底盘域控制器，率先搭载于蔚来ET7 车型，于2022 年3 月开始交付用户。ICC 是整个底盘的“控制大脑”，结合自主集成开发的底盘硬件系统，可以对底盘舒适性、操控性、驾驶性的相关参数进行集中、全面的设计和调校，目前已经集成了9 大功能：冗余控制、减震器控制、功能安全ASIL-D、电子驻车控制、空气弹簧高度控制、网络安全、支持OTA、车载高速通讯、AUTOSAR 软件架构，通过FOTA 云端升级，可以灵活、快速迭代，在整车工程和个性化驾驶体验上实现突破。

总结看来，本轮TI 扩产从节奏上及幅度上，并未如此前市场所预期的悲观；从下游应用看，TI 预计将倾向工业、汽车领域，因此国内以消费为主的模拟厂商受到的冲击或有限。而大陆市场仍处在国产替代的浪潮中，模拟超1000 亿元市场、MCU 超300 亿元市场的国产替代需求，去年缺货潮下为国内厂商提供了切入良机，今年起优秀公司份额将持续提升，持续看好研发实力领先、产品布局全面的龙头厂商。

物联网产业链从感知传输向平台和应用层规模转移，渗透率仍处于初期阶段，企业终端空间充足。全球物联网产业链价值分布中平台层和应用层贡献69%的附加值（McKinney），当前中国物联网产业链价值主要在传输层（占比32%）。20 年全球物联网设备连接数113 亿，首次超过非物联网设备连接数99 亿（IoT AnaIytics），21 年物联网连接数122 亿，预计2025 年全球物联网连接数为270 亿，21-25E 复合增长率达22%，按照MTA 预计2030 年人均拥有15 台IoT 设备计算，当前渗透率实际不到10%；运营商方面，21年中国移动个人移动客户数/物联网连接数9.57 亿/10.49 亿，成为国内首家“物超人”的运营商，国内三大运营商物联网连接总数全球领先。物联网终端方面，预计25 年全球消费和工业物联网终端数量分别为110/140 亿个（GSMA），成长机会重在工业企业端。

重点关注高景气度的云+专网+绿色低碳+军工通信领域：①电信侧：全球疫情影响减弱，加速网络建设；国内资本开支保持平稳，算力网络等投资加大。②云侧：海外云巨头CAPEX上行预期持续， 2022Q1海外四大云巨头（不考虑亚马逊，物流建设等影响非云资本开支投入）资本开支同比增速34.4%，Bloomberg一致预期2022Q2、2022Q3海外云巨头（不考虑亚马逊）资本开支同比增速达到30%、34% ；“东数西算”正式启动拉动IDC投资。③5G专网非运营商的设备资本投资值得关注，5G专网投资开始形成规模并且成为未来资本开支的重要驱动。④央行绿金委数据，碳中和背景下我国2021-2030年、2031-2040年、2041-2050年年均绿色低碳投资将达到8.1万亿、16.1万亿、24.4万亿元，2020年预估可比值5.1万亿元，投资增长可观。⑤十四五期间国防行业景气度持续高企，财政部政府预算草案显示，2022年我国军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，较2021年上升0.3pct。

根据魔镜市场情报数据，截至 6 月 18 日天猫“618”手机品类累计销售额 154.95亿元，同比+4.24%，累计销量 351.25 万部，同比-7.02%，同比跌幅较 2022Q1有所收窄，苹果表现更为抢眼，累计销售额 122.08 亿元，同比+27.34%，份额78.78%，稳居首位。我们认为，随着疫情影响趋弱下的逐步复工复产、深圳等地区推出消费刺激政策以及“618”等促销带动下，消费电子板块基本面有望边际回暖，重点关注行业持续品类扩张的平台型公司以及处于增量蓝海、持续创新型的公司。

根据魔镜市场情报数据，天猫“618”第二波活动（品类日，6.4-6.12）期间，手机品类销售额 28.28 亿元，同比+9.66%，第一波+第二波累计销售额 97.01亿元，同比+22.19%，反映国内需求复苏，但第二波活动景气度收窄。

5 月新能源车销量45 万台，环比增50%，同比增105%，基本恢复到今年3 月疫情管控前的水平，渗透率达到26%。

电子测量仪器：千亿级黄金赛道。电子信息产业的发展离不开电子测量仪器。根据Frost&Sullivan数据，2021年全球及国内电子测量仪器市场规模分别为140.3、50.4亿美元，预计2025年达到172.4、64.8亿美元。电子测量仪器品类较多，其中，示波器、射频类仪器占比较高，合计占比约23%。21年底发布的主席令，明确要求：对境内自然人、法人和非法人组织的科技创新产品、服务，在功能、质量等指标能够满足政府采购需求的条件下，政府采购应该购买；首次投放市场的，政府采购应该率先购买，不得以商业业绩为由予以限制。

基于当前主流近视防控技术在国内渗透率较低，技术创新和消费升级驱动多种防控手段的发展和联用，亦有望驱动市场扩容。此外国内疫情受控后，眼科医疗需求有望得到进一步释放。我们建议关注眼视光产业链器械、药品和服务相关标的：建议关注角膜塑形镜和离焦镜片相关企业欧普康视、爱博医疗、昊海生科、明月镜片；建议关注低浓度阿托品相关标的兴齐眼药等；建议关注眼科服务标的爱尔眼科、何氏眼科等。

“提效降本”贯穿光伏历史发展，未来进步仍有空间。低成本是光伏成为全球主流能源的必要条件，技术变革是光伏成本下降的最大驱动力。随着PERC 电池量产效率的不断提升，其当前效率已经达到23.5%，接近理论效率极限24.5%，行业亟需发展新一代电池技术，当前新型电池技术百花齐放，TOPcon，HJT，P-IBC 成为下一代新技术的有力竞争者。

根据我们对移远通信、美格智能、涂鸦、晶晨股份、翱捷科技等50 余家全球物联网产业链公司的梳理，过去一月（05/14～06/14）全球主要物联网产业链公司总市值下跌4.24%，其中国内物联网产业链公司总市值上涨12.10%，我们认为主要因国内疫情缓解以及复工复产推进带动预期与估值修复。业绩方面，1Q22 国内物联网芯片、模组、应用层等板块总营收增速均较4Q21 有所下滑，或反映国内疫情反复对需求端、供应链以及物流的影响；展望2H22，随着国内复工复产推进，以及上游原材料紧缺缓解，板块景气度有望迎复苏。建议关注：美格智能、晶晨股份、涂鸦智能、威胜信息。