白电行业 2025 半年报表现如何？得益于内外销协同共振，白电行业整体营收与利润实现双增长，盈利能力逆势改善。 Q2: 一线白电和二线白电表现有何差异？一线企业如美的、海尔凭借全球化布局与数字化变革实现稳健增长；二线企业如海信、美菱整体稳定度偏弱，利润端承压，主因市场竞争加剧与头部品牌价格战。

Tower cranes are preferred for the construction of high-rise buildings. They consist of two major parts, a mast and a jib. Tower cranes provide a large picking radius and can operate in confined areas. Hence, their use improves operational efficiency.

7 月美国新能源汽车销量 14.4 万辆，同比+14.9%，环比+19. 9% ，渗 透率 10.5%，同比+11.3pct，环比+1.2pct。其中纯电销量 11. 4 万 辆，同比 +11.5%，环比+22.7%，插混销量 3.0万辆，同比+30.2%， 环比+10.1%。7 月美国新能源汽车销量强势反弹，主要是大而美法 案落地后 9 月 30 日 7500 美元联邦税收抵免政策将提前终止，以及 经销商加大促销力度，引发消费者集中抢购。其中售价 3- 4 万美元 的中端车型对 7500 美元补贴依赖度相对更高，包括雪佛兰 Equino x 销量 0.85 万辆（环比+63.4%）、本田 Prologue 销量 0.63 万辆（环 比+125.7%）成为主力。

光伏支架是光伏发电系统重要的组成部分。光伏支架是光伏电站中 用于安装、摆放、承载、固定及调整光伏组件的特殊支架，其与光 伏组件、汇流箱、逆变器等核心设备共同构成光伏发电系统。光伏 支架的性能直接影响光伏电站的发电效率及投资收益，是光伏电站 的主要设备之一。光伏固定支架指光伏阵列不会跟随太阳入射角的 变化而变动，仅以固定的角度来接受太阳辐射，是目前中国最主流 的光伏支架形式。光伏跟踪支架能够根据太阳光入射角的变化而对 光伏组件的空间角度进行调整，进而增加太阳光照射到组件上的辐 射量以提高发电量。但由于跟踪支架的制造成本要高于固定支架， 在中国市场的渗透率相对较低。随着跟踪技术提升，跟踪支架造价 成本下降，跟踪支架将具有更好的经济效益，跟踪支架的应用普及 率将越来越高。

印尼近日披露大规模光储计划，拟在 8 万个村庄部署“1MW 光伏+4MWh 储能” 微电网系统，合计 80GW 光伏（另外配套 20GW 集中式光伏）、320GWh 储 能，估算整体投资在万亿人民币级别。印尼人口多，电力基础设施较差，用电 普及率与人均用电量相关指标在东南亚属于尾部。印尼发展光伏的自然禀赋较 好，但过去受制于本土化要求及监管限制，整体发展水平较低。目前，这些制 约瓶颈已经显著缓解，综合考虑，考虑到印尼群岛地理环境、解决电力供应的 必要性以及光伏发展限制的放宽。我们认为此次印尼大规模光储规划是合理、 有延续性的，有望对分布式光伏、户储&工商储相关企业形成有力拉动。

国内海上风电迎来景气周期。从国内海风发展历程看，2022-2024年是国内海风市场消化前一轮大发展累积的各类问题的阶段，包括军事、航道、安全等方面 的问题，随着上述问题逐步消退，停滞项目加快推进，沿海各省海风发展节奏提速，2025年国内海风需求高增可期。中长期看，国内海风需求增长的动能主 要来自深远海项目开发。随着风机大型化、柔性直流外送等技术进步推动深远海项目降本和经济性提升，深远海项目开发有望支撑国内海风需求持续增长。 我们判断国内海上风电需求即将步入快速增长的景气周期。我们预计，2025年国内海风新增装机有望达到11.3GW。考虑海上风电投资成本的持续下降以及深 远海等应用场景的打开，未来需求有望持续成长。随着项目建设推进和海风制造企业业绩兑现，我们判断下半年海风板块的贝塔性投资机会将好于上半年。

核心观点：2025 年 8 月 20 日，海关总署发布 2025 年 7 月逆变器出 口数据。整体来看，2025 年 7 月，我国逆变器出口金额为 65.05 亿 元，环比下降 1.08%，同比增长 16.02%，环比小幅回调，同比高增 长。2025 年 1-7 月，我国逆变器累计出口金额为 369.71 亿元，同比 增长 8.63%，市场表现较好。

光伏：硅料价格延续小幅上行，下游价格持稳，市场观望氛围不减 本周硅料价格继续小幅上探，N 型颗粒硅料涨幅相对突出。硅片、电池 片及组件价格延续平盘走势，整体维持稳定。产业链观望情绪未改， 市场整体仍处于弱平衡状态。建议关注 BC 产业趋势。

出货重心聚焦海外，欧洲工商储需求旺盛。（1）2025年7月，中国太阳能电池片组件合计出口额为22.23 亿美元，同比-14%，环比+1.1%，以infolink均价测算对应合计出口量为30.48GW，同比+26.1%，环比 +1.5%。经历国内5.31的抢装节点后，国内厂家将出货重心投向海外，欧洲市场需求回归正轨，叠加当地 即将放假提前补货，7月国内出口欧洲光伏电池组件9.37GW，同比+13%，环比+3.83%，时隔6个月再次实 现同比正增长，亚洲市场开工复苏需求企稳向好。（2）逆变器方面，2025年7月国内出口总额9.11亿美 元，同比/环比+15.83%/-0.65%，单月逆变器出口规模达460.01万台，同比/环比-12.23%/-10.31%；欧洲 逆变器渠道状态回归正轨，下游储能需求旺盛，本月出口额规模创数月新高，亚洲市场印度、沙特、阿 联酋、东南亚等主力市场进入补库后的调整，南非、尼日利亚、刚果、肯尼亚需求愈发成熟，南美洲巴 西表现稳定；细分到各主力省份，分销渠道拉货旺季持续，在上个月的旺季补库节奏中维稳，尤其单价 较高的工商业光储产品持续景气，浙江省（德业、锦浪、昱能、禾迈、艾罗）25年7月出口逆变器190.72 万台，环比-3.9%，实现逆变器出口额15.43亿元，环比+8%，江苏（固德威、上能电气）7月出口逆变器 43.64万台，环比+2.3%，实现出口额9.87亿元，环比-6%；广东（首航新能）7月实现出口24.41亿元 /154.69万台，环比+1%/-6.1%，安徽（阳光电源）7月出口逆变器7.22万台，环比+21.5%，实现出口额 8.34亿元，环比+5.1%

固态电池产业化加速推进：材料端，格林美与蔚蓝锂芯签署固态电池材料合作协议，双方计划在一年内实现超高比能电池技术突破，三年内推动全固态电池等400Wh/Kg以上超高比能锂 电池的产业化。电池端，南都电源签署2.8GWh独立储能项目订单，该项目将采用314Ah半固态电池；太蓝新能源固态电池项目入选国家重点研发计划；融捷能源发布450Wh/kg全固态 电池，并计划2026年建成0.2GWh中试线。政策端，《电动汽车用全固态电池单体规格尺寸》团体标准正式立项；该标准主要规范了全固态电池单体的封装方式、规格尺寸和公差等关键 指标。其中，全固态电池单体封装方式规定使用软包三封边封装方式。

电气设备 8112 上涨 2.28%，表现弱于大盘。（本周，8.18-8.22）新能源汽车涨 4%，光伏涨 3.39%，锂电 池涨 2.71%，电气设备涨 2.28%，核电涨 2.21%，风电涨 0.5%，发电设备涨 0.04%。涨幅前五为科泰电源、 南风股份、天融信、科士达、泰豪科技；跌幅前五为江苏神通、澳洋顺昌、禾望电气、宝光股份、大金重 工。

Telehandlers, also known as telescopic handlers or boom lifts, are versatile material-handling machines commonly used in construction, agriculture, and industrial applications. This equipment features a telescopic boom that can extend forward and upwards, allowing the machine to reach high places and lift heavy loads with precision and efficiency. By combining the features of a forklift with those of a crane, telehandlers offer flexibility for performing a variety of tasks such as lifting, moving, and placing materials in hard-to-reach areas. Equipped with different attachments like forks, buckets, and platforms, telehandlers can adapt to various applications, making them indispensable in construction sites, warehouses, farms, and other settings that require reliable and adaptable material-handling solutions.