5168 篇
13818 篇
407419 篇
15835 篇
9223 篇
3780 篇
6378 篇
1219 篇
72149 篇
36785 篇
11962 篇
1584 篇
2554 篇
3354 篇
638 篇
1197 篇
1924 篇
4780 篇
3714 篇
5017 篇
煤炭行业:传统能源国资重地,价值重估正在演绎-煤炭中特估深度报告
复盘煤炭二十年,煤炭行业以周期逻辑为主。2003-2022 年,煤炭行业可分为四个主要阶段:2003-2011 年,需求带动产能扩张的“黄金十年”;2012-2015年,产量释放,产能过剩的“艰难时刻”;2016-2020 年,供给侧改革淘汰落后产能,带动行业“重回正轨”。2021 年-至今,疫后复苏,碳中和,俄乌冲突下的“能源危机”。除流动性因素外,影响煤炭指数的主要因素为煤炭价格,煤炭指数以周期逻辑为主。2022 年以来煤炭周期属性弱化。政策调控下,电煤长协价格的相对稳定及长协签约率的提升,导致煤企盈利趋于稳定,股价与煤价关联性减弱,煤炭行业周期属性趋于弱化。新的产能周期无法顺利开启。当前煤炭行业本应处于产能扩张周期的初期,但供给侧改革成果巩固,“双碳”政策限制煤炭消费预期,新批产能明显减少,煤企新建产能意愿转弱,传统能源亦向新能源转型,煤企倾向于高盈利高分红,难以开启新的产能周期。