新疆自古以来就是丝绸之路经济带的核心区、连接东西方的重要枢纽，是对外开放的前沿。从地理位置上看，新疆与中亚五国山水相连，是互为重要的传统经贸合作伙伴，中国-中亚-西亚经济走廊也是“一带一路”六大经济走廊之一。中欧班列多条路线途径新疆，23Q1 新疆通行中欧班列数量和过货量实现双增长；中吉乌铁路预计总长近523km，是连接中吉乌三国的交通要道，同时缩短东亚至南欧的运输时间，有望在今年秋季正式动工。

22 年建材行业迎“至暗时刻”，23Q1 弱复苏。整体来看，我们选取的53 家样本企业2022 年共实现营收7702 亿，同比-12%，实现归母净利润545 亿，同比下滑45%，二者增速均为近九年来最低水平；23Q1 板块实现弱复苏，其中消费建材业绩修复明显，玻璃行业拐点出现。23Q1 水泥/玻璃/玻纤/消费建材板块营收增速分别为-0.9%/26.7%/-19.1%/4.1%，业绩增速分别-87.4%/-36.6%/-49.6%/49.5%。我们认为消费建材业绩修复主要系原材料及能源成本开始下降（毛利率、净利率均同比回升）以及行业供给出清、集中度提升所致（板块整体收入增速快于地产新开工/施工面积增速）。

消费建材篇：2023 年1 季度收入和盈利重回正增长，中期龙头成长逻 辑不变。2022 年消费建材行业收入同比-7.6%，归母净利润同比 -38.8%；分季度来看，22Q1-23Q1 收入增速分别为+7%/-8%/-10%/ -12%/+4%，归母净利润增速分别为-47%/-49%/-33%/+419%/+40%。 2022 年是行业至暗时刻，消费建材行业收入和业绩同比大幅下滑，优 质龙头收入表现和经营质量明显好于同行，中长期成长逻辑不变。行业 需求弱复苏，核心龙头公司盈利将持续有韧性复苏，消费建材行业毛利 率迎拐点。看好三棵树、伟星新材、箭牌家居、兔宝宝、东方雨虹、科 顺股份、志特新材，重点关注坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材。

国务院国资委将中央企业2023年主要经营指标由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，推动中央企业提高核心竞争力，加快实现高质量发展。新设置的两个指标，对建筑行业影响较大，有望引导建筑企业提升ROE水平和利润含金量。

建筑行业2022 年年报及2023 年一季报公布完毕。2022 年及2023 年一季度，八大建筑央企与地方建筑企业业绩表现保持稳健，新签订单同比实现稳步增长，且地方建筑企业新签基建订单同比增速水平明显高于房建。一季度工建板块及海外工程企业业绩实现稳步增长，民建板块盈利能力好转。专业工程中，设计咨询企业盈利能力不断提升，铝模板、高空作业平台及建筑减隔震设备符合绿色建材及新技术替代发展要求，未来使用场景将不断扩大，建筑新技术板块发展空间广阔。

2022 年建材板块承压，2023 年一季度消费建材板块已现修复，周期建材板块也已出现边际改善趋势。