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旅游市场全面增长,出境游复苏显著
2023H1社会服务行业(申万分类)实现营收681.11亿元(+39.83%),为2019年同期 108.53%;行业整体实现归母净利润 59.69 亿元(+223.04%),为2019年同期93.63%。行业营收端恢复进程略快于利润端。 期内行业综合毛利润208.25亿元(+64.72%),为 2019年同期 69%,毛利率30.58%(+4.63pct);净利润64.78亿元(+190.89%),为2019年同期89%,净利率9.51%(+4.94pct)。行业整体费用率17.08%(-1.48pct),其中销售费用率9.26%(+2.21pct)、管理费用率7.05%(-1.8pct)、财务费用率0.77%(-2pct)。
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人形机器人零部件深度报告一:减速器、丝杠需求倍增的起点
减速器是关节的核心部件,性能各有千秋,最终选择是传动效率、减速比、 反驱力等各类指标的权衡。(1)谐波减速器:体积小、质量轻、传动比大,具备高性能,在轻负载领域具备优势;(2)RV 减速器:两级减速结构组合, 承载强、刚度大,在重负载领域具备相对优势;(3)行星减速器:行星减 速器级数、传动比与机械效率成反比,通常使用多级行星减速器;(4)摆 线针轮减速器:具备传动比大、传动效率高、体积小的优势。
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AI供应链追踪器,NVIDIA10月季度指南的正面解读
我们的Al服务器出货量估计在2024年为373K(同比增长91%),而我们之前的估计为267K。根据我们的检查,Wistron现在仍然是100%H100 GPU基板组装,并且将在3Q23中看到强劲的斜坡,然后在4Q23中看到更温和的斜坡。在2024年,FII可能会根据NVIDIA的双源意图削减GPU基板供应,但Wistron也可以处理GPU模块组装。根据我们的检查,15-20%的Al服务器相关出货量被推到2024年,反映出需求强劲,但组件紧张。英士达可能会在2024年开始在墨西哥为CSP进行L11组装,并以小批量的方式进行组装。
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全球生成式AI应用全景图行业:AI应用进入大爆发时代
生成式人工智能是自个人 PC 出现和互联网诞生以来最具颠覆性的技术创新,随着大模型以及 ChatGPT 等一系列“杀手级”应用的诞生,生成式 AI 在文本、图像、代码、音频、视频和 3D 模型等领域展现出了强大的能力。当前生成式 AI 的发展仍处于起步阶段,未来有望为全球经济创造数万亿美元的价值,并对各行各业的工作方式产生重大影响。
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复苏持续推进,宏观预期改善有望驱动估值进一步修复
1H23 社服行业盈利超疫前水平,Q2 扣非净利恢复率环比改善。可比口径下(剔除 19 年 未上市和资产重组因素),1H23 我们覆盖的 A 股社服板块上市公司实现营收 735 亿元/恢复至 19 年同期 95%,扣非归母净利 64 亿元/恢复至 19 年同期 107%。Q2 行业需求恢复放缓,A 股社服板块上市公司 Q1/Q2 营收恢复率各为 98%/93%,环比下滑 5pct,扣非归母净利恢复率各为 104%/110%,环比提升 6pct,酒店、景区受益于较高的经营杠杆,带动整体板块业绩恢复斜率 好于营收。H 股方面,1H23 社服板块上市公司实现营收 3006 亿元/恢复至 19 年同期 145%,归母净利 224 亿元/恢复至 19 年同期 107%。
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TMT科技板块投资机遇
8 月 29 日,谷歌召开 Cloud Next 2023 大会。会上,谷歌发布了新款自研 AI 芯片TPU V5e,相比较上一代 TPU V4 芯片,在大模型训练性能上提升 2 倍,推理性能提升 2.5 倍,但成本却不到上一代的一半,可以让企业以更低的成本训练和部署复杂的 AI 模型。我们认为,目前算力仍然是稀缺资源,无论是大型云厂商还是初创的 AI 企业,训练和推理的需求缺口较大。因此,当前算力板块的投资机会仍然值得重视,持续推荐算力板块。
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美国经济数据弱于预期,金属价格先跌后升
8 月,沪深300下跌 6.21%,有色板块下跌 7.51%,在 30 个行业中排名第 22,表现较弱。 有色子行业中,黄金(-0.82%)、铜(-3.29%)、铝(-5.55%)、其他稀有金属(-8.65%)、钨 (-8.87%)、铅锌(-8.96%)、稀土及磁性材料(-9.02%)、锂(-15.82%)、镍钴锡锑(-18.02%)。 有色板块个股方面,12 家上涨,1 家平,99 家下跌。
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工业增加值如何预测_-广发宏观
工业增加值实际上就是GDP 的工业部分,所以它是我们跟踪经济运行可盯住的最重要指标之一。市场中已有 三类方法预测工业增加值同比增速。方法一是通过主要工业产品产量乘以相应行业权重进行加权合成;方法二 是利用工业生产领域的单一或多项高频指标做线性回归,比如用耗煤量、货运量等;方法三是直接利用指标自 身的波动规律进行外推,例如常见的ARIMA 模型等。
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湃肽生物深耕多肽原料研发创新,化妆品&医药原料共驱增长
深耕多肽原料自主研发创新,国家级“专精特新”小巨人企业。浙江湃肽生物股份有限公司成立 于 2015 年,主要从事多肽产品的研发、生产、销售及相关服务,是一家具备先进、高效的多肽合成、纯化和规模化生产能力的国家级“专精特新”小巨人企业,设有浙江省博士后工作站和绍兴市院士专家工作站。公司以关注人类健康、美丽为经营宗旨,凭借业内领先的多肽合成和修饰核心技术优势,为下游客户供应多肽化妆品原料和多肽医药产品及提供相关服务。
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暑期旅游市场全面增长,热度创近年新高
今年暑期旅游市场持续恢复,火热程度创近五年来新高。出游半径逐渐扩大,机酒价格普遍上升成为暑期出行特征,出境游、亲子游火热,研学旅游、赛事演出等项目暑期表现亮眼。暑期旅游消费恢复显著,期待十一黄金周假期催化带来Q3-Q4 的进一步复苏。根据中国旅游研究院数据,今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次,占全年国内旅游出游人数的28.1%,同比:实现国内旅游收入1.21万亿元,约占全年国内旅游收入的28.7%。今年暑期旅游热度明显高于2019年同期,同比2019年国内热门城市机票预订量增长四成,酒店预订量增长1.4倍,门票预订量增长35%,多数目的地接待游客人数达到历史最高水平。
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高筑墙,广积粮
2023 年上半年地产数据改善,家具销售增长较好。2023 年 1-2 月家具零售额同比增速自 2021 年 12 月以来首次转正,23 年 2-6 月均维持正增长,23H1 家具零售额同比增长 3.8%。地产数据改善,住宅竣工面积在保交楼政策和 22 年延迟交付楼盘的补充下逐月回暖,23H1 住宅竣工面积同增 18.5%;住宅销售改善, 1-5 月住宅销售面积同增 2.3%,6 月略有下滑,23H1 住宅销售面积同比下滑 2.8%; 新开工面积仍处于下行态势,23H1 同比下滑 24.3%。
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复苏为主方向,分化为主旋律
零售稳健,大宗分化,整装&拎包高增。线下门店客流量走弱、客单值增长趋缓,前端获客能力重要性凸显,顾家家居、志邦家居 Q2 内销收入增长领跑。利润方面,原材料价格高位回落,志邦家居、欧派家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份等家居龙头重视管理赋能,盈利能力稳步提升。工程风险严控,保交楼利好,Q2 整体恢复好于零售。推荐顾家家居、欧派家居、 志邦家居、金牌厨柜、索菲亚、喜临门、慕思股份、敏华控股、箭牌家居、尚品宅配、江山欧派、王力安防、皮阿诺等。