投资分析报告

• 环保行业：防守看水务和固废，进攻看监测和节能－17年环保中报看财务
  2017 年环保公司半年业绩同比上涨 40%。其中，水，固，大气，土壤，监测和节能板块业绩同比增速分别为 32%，30%，16%， 89%，24%和 69%。我们认为下半年策略在防守和进攻型配臵上应各有侧重。水务板块和固废板块因为盈利趋势稳定，回款情况较好，适合防守配臵。而监测板块和节能板块因为盈利趋势向好，并且市场关注度高，我们认为应作为进攻型配臵来对待。
• 环保行业：板块两极分化，水治理、监测、再生资源现高景气度－2017中报总结
  行业进入高速成长期，龙头公司集中度提升：从板块看，水环境治理、监测、再生资源、节能等细分领域实现较高的业绩增速，行业景气度较高，而传统的大气治理、水务运营等板块增速相抵较低。
• 公共事业行业：市场空间开启，工业环保大有可为
  钢铁行业烟气治理：钢铁行业是工业领域污染大户，主要污染 来自烧结环节。2017 年 6 月，环保部发布《钢铁烧结、球团工 业大气污染物排放标准》，大幅提高钢铁烧结环节排放标准。我 国大部分烧结机都还没有装备脱硝设备，部分脱硫设备也达不 到新的排放标准。保守估计新标准正式出台后预计将带动钢铁 行业除尘脱硫脱硝设备订单 400-600 亿元，将在未来 2 年集中 释放。相关标的：清新环境、龙净环保
• 环保公用行业：行业维持高增长，关注考核临近板块投资机会－周报
  近日，第四批环保督察全面启动，从前三批环保督察结果来看，问责人数和罚款金额都出现快速增长，显示中央环保督察力度持续趋严。同时，近期各地不少重污染企业被强制兲停，导致钢铁、有色金属产能短期出现短缺，市场对强制兲停企业出现一定质疑，同时认为强治兲停对环保行业构成短期利空。
• 环保公用行业：中报业绩靓丽，关注水务、大气考核临近板块投资机会－动态跟踪报告
  我们选取 80 家典型环保公司，2017 年上半年环保类上市公司实现营收 1021.23 亿元，同比增长 31.96%，实现归母净利润 123.80 亿元，同比增长 29.42%，远高于 A 股全部上市公司。营收、归母净利润增速都呈加速趋势，行业仍处于高景气周期，且呈现强者恒强的态势。