近年来，朔州市围绕“举右玉龙头、走生态之路、打长城品牌”的旅游发展思路，以节庆活动为引领，以长城国家文化公园建设为契机挖掘长城文化、展示长城资源，做了大量保护长城的工作。“长城博览在山西、精品揽要在朔州”正逐渐成为人们的共识，“朔州长城”的金字招牌越擦越亮。

受惠于博彩业服务贸易出口等活动的带动，在2011年较高基数的基础上，2012年上半年澳门特区经济实质增长率为12.6%。预计下半年增长放缓，全年预计将有单位数的增长。2013年澳门经济将继续增长，横琴开发和CEPA补充协议九的签署等区域合作发展将为澳门经济适度多元化提供新机遇，如何应对通货膨胀和进行房地产调控仍然是澳门政府应注意考虑的问题。

A treadmill is a type of fitness equipment, which is used for running or walking in one place to maintain fitness. For the purpose of analysis, the report segments the global treadmill market by product type, end use, distribution channel, and region. The report focuses on various types of treadmill such as manual and electronic. The key end users covered in the study include residential, commercial, and institutional buildings. Moreover, the report outlines the details about various distribution channels such as franchise store, specialty store, online store, and others. Moreover, it analyzes the current market trends of treadmill across different regions such as North America, Europe, Asia-Pacific, and LAMEA and suggests the future growth opportunities.

Nutrition plays a significant role in sports performance. Sports nutrition is the study and practice of nutrition and diet for improving an individual’s athletic performance. Nutrition is an important part of most sports training regimens and popular strength sports such as weightlifting and bodybuilding and endurance sports such as running, swimming, cycling, and rowing. Sports nutrition focuses on the type and quantity of fluids and food consumed by an athlete. In addition, it deals with the consumption of nutrients such as minerals, vitamins, supplements, natural and organic substances that include protein, carbohydrates, and fats.

2021年疫情反复及政策监管等外部环境对于行业股价形成短期压制，同时宏观经济下行压力等因素也延缓了行业业绩恢复的节奏，但我们整体认为短期调整仍属于 阶段性扰动，政策风险也得到了有效消化，而以元宇宙为代表的新应用场景也有望在后期逐步落地，驱动行业成长。

传媒作为可选消费板块，2021 年我们看到其与产业链上下游的连接更加紧密， 2022 年我们提出“ 传媒新消费”，主要从用户、企业端看其新秩序新发展再进化带动的内容板块、音视频板块、元宇宙（全真互联网）板块、字节跳动产业链、内容电商板块、新营销板块、轻医美板块、潮玩板块、体验经济（ 沉浸体验、体育竞技）等板块。传媒内核是内容与媒介共振，媒介是以科技为驱动，而内容发展是以经济与文化为基石，如同国潮文化伴随经济发展不断破圈，叠加新国货消费运动也在推动国潮文化的发展。传媒新消费的硬核背景，一是中国文化为代表的东方美学崛起，二是新国货品牌的崛起，三是用户代际变迁。

12.6-12.12 日申万传媒行业上涨4.74%，表现强于沪深300（3.14%），强于 创业板（-0.34%）。传媒在所有板块中排名第4 位。子板块中，涨幅居前的 是广告营销、数字阅读、2B 板块、影视、大众出版板块，涨幅相对落后的板 块是广电、新闻网站、电商产业链、教育出版、网红板块。SW 传媒中涨幅 居前的是华录百纳、中文在线、美盛文化、大晟文化和中青宝；跌幅居前的 是*ST 众应、浙数文化、联创股份、焦点科技和游族网络。

长风破浪正当时，出海势不可挡 我国互联网产业在经历飞速发展后已 逐渐步入产业周期末端，虽仍有上升空间，但已进入存量竞争阶段，国内 互联网红利正在逐渐消失。因此， 游戏、社交、电商、短视频这四大传媒 互联网正在积极寻求海外市场，前景广阔。

上周A 股中信游戏指数下跌1.21%，跑输上证指数2.43ct。国内市场方面，大陆手游市场下载量环比有所上升，净收入数据基本保持稳定；港澳台市场下载量、净收入数据环比均有所下降；主要海外市场中，美国市场手游下载量、净收入环比均有所下降；日韩市场手游下载量环比有所下降，净收入数据环比有所上升；东南亚市场手游下载量基本保持稳定，净收入环比有所下降。

 自 7 月 22 日以来，新闻出版总署已连续 4 个月未发布游戏版号。 截至目前， 2021 年游戏版号累计发放数量仅为 755 个，为 2020 年全年版号发放的 54%，为 2019 年全年版本发放的 48%。 2018 年以来，游戏版号成为调控游戏监管节奏和数量的重要工具，连 续 4 年总量不断减少。 本次版号停发过程中，新游戏送审流程仍 在继续，不排除版号恢复发放后短时期内每次发放数量提升的可 能， 2022 年版号发放数量有机会止跌。“防沉迷”整治提升审核 难度，监管标准影响了新游上线、营销活动的节奏。 在行业适应 的前期，新的监管标准对部分产品的按时上线、活动节奏产生影 响，将影响相关企业的流水预期。 长远来看，游戏强监管对中国 游戏行业正面影响为主，符合国游研发精品化、运营长线化、出 海扩大化的趋势。版号总量控制提升游企立项的谨慎程度，“防沉 迷”与内容审核更有利于避免游戏产品的低龄化和粗制滥造。总 量控制下行业多余产能也能更有效率地向海外市场输送。

我们建议2022 年可以继续中长线关注估值具备一定优势且业绩整体表现较好的游戏板块龙头；业绩增长主线可以关注：（1）行业景气度稳定、受益于新媒体营销贡献业绩增量的营销行业龙头，预计22 年将继续维持较好的业绩成长性；（2）题材方面建议关注由于元宇宙题材利好以及估值回调至相对低位的手游行业龙头公司；（3）建议关注由于22 年冬奥会及其他大赛相继召开所利好的体育行业内的相关龙头。综上我们继续维持传媒行业“看好”的投资评级，推荐分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、昆仑万维（300418）、掌趣科技（300315）、中体产业（600158）。

近期元宇宙相关题材持续表现活跃，我们认为，元宇宙代表的是游戏乃至互联网的未来形态，是颠覆式革新，未来有望打破当前移动互联网用户规模和时长的天花板，新兴场景拓展亦打开ARPU 值提升空间。当前元宇宙发展还处于第一阶段的硬件拉动期，未来游戏、视频以及数字资产平台等作为最接近元宇宙的业务形态有望最先收益。当前核心游戏公司仍处于低估值区间，而业绩仍处于向上修复期，估值性价比较高，在政策方面受前期防沉迷政策影响，游戏版号自8 月以来一直停发，由新闻版署、音像数字协会主办的“2021 年游戏产业年会” 将在12 月14 日举办，建议重点关注监管风向变化。

我们看到巨头正全力布局元宇宙赛道， 都将立足原有自身优势和业务找到和元宇宙的切入点； 从投资机会来看， 游戏作为首要的应用场景被认为是元宇 宙的最初入口， 有望迎来估值提升的机会， 同时关注元宇宙带来的主题性投资机会， 包括技术储备及产品应用层面， 建议关注提供算力基础的包括英伟 达、 高通、 AMD、 英特尔； 储备有VR/AR/MR技术或相关概念产品（元宇宙应用） 的公司， VR/AR硬件方面建议关注的标的有歌尔股份等， VR/AR软件及 应用场景建议关注的标的有华立科技、 宝通科技、 风语筑、 天下秀、 中青宝、 恒信东方等； 5G通信相关的有高通、 顺网科技等； 游戏个股方面推荐腾讯 控股、 完美世界、 三七互娱、 吉比特等， 关注网易、 Meta； 工业及办公应用场景建议关注微软、 英伟达。 我们维持行业“增持”评级。

市场回顾：延续弱势表现，基本面逐步向上。1）传媒板块延续弱势表现，年初至今（截至11月29日）A股传媒行业指数下 跌7.76%，跑输沪深300（-6.91%）、大幅弱于创业板表现（18.11%），在中信一级板块中排名第24位，表现靠后。主题 表现上来看，元宇宙概念带动板块10月份以来表现优异；2）机构Q3传媒板块持仓市值占比仅为0.5%，显著低配（传媒板 块A股市值占比1.5%），且从2019年以来呈现持续下降的趋势；估值亦处于历史较低水平；3）2021年前三季度A股传媒板 块营业收入、归母净利润同比分别增长18%、44%，疫情等负面因素对板块的影响正在过去。

投资组合： 一、 芒果超媒、 三七互娱、 科大讯飞、 东方财富、 分众传媒、 视 觉中国、奥飞娱乐。 二、受益组合， 快手、腾讯、 美团、创梦天地。三、 吉 比特、完美世界、 昆仑万维、 风语筑、华立科技、 光线传媒、华策影视。 投资主题： 元宇宙 ARVR、 游戏元宇宙、 长短视频平台、 梯媒、展览展示等。 受益标的： 海外公司有网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、祖龙娱乐、 中手游、 百敖家庭互动、 赤子城科技等。 游戏恺英网络、 电魂网络、宝通科 技、 姚记科技、 巨人网络、世纪华通、游族网络， 浙数文化， 万达电影等。

行业整体业绩表现处于底部回升阶段。从21年前三季度文化传媒行业的业绩情况来看，我们 认为文化传媒行业整体的基本面情况表现处于底部持续回升的阶段，各个子行业的业绩改善 均较为明显，但幅度有所分化，因此需对版块及个股后续经营情况有较为清晰的界定和判断。 结合汇总结果，我们认为目前文化娱乐和广告营销两个子行业具有相对较强的稳健成长能力。

受互联网行业监管政策、疫情以及市场需求疲软等多重因素影响，A+H 股传媒互联网板块持续承压。自2021 年初至12 月初，A 股传媒行业 累计下跌13.4%，恒生科技累计下跌28.2%，9 月以后元宇宙概念带来 A 股主题投资机会，元宇宙指数上涨20.9%。经营方面，传媒行业业 绩逐步复苏，商誉减值进入尾声。分行业来看，游戏行业短期承压， 广告、影视等行业不同程度恢复。港股科技股仍保持稳健增长，净利 润中短期承压。政策方面，监管是影响2021 年传媒互联网行业表现 的关键因素，反垄断、信息安全和未成年保护纷至沓来。

市场回顾：延续弱势表现，基本面逐步向上。1）传媒板块延续弱势表现，年初至今（截至11月29日）A股传媒行业指数下 跌7.76%，跑输沪深300（-6.91%）、大幅弱于创业板表现（18.11%），在中信一级板块中排名第24位，表现靠后。主题 表现上来看，元宇宙概念带动板块10月份以来表现优异；2）机构Q3传媒板块持仓市值占比仅为0.5%，显著低配（传媒板 块A股市值占比1.5%），且从2019年以来呈现持续下降的趋势；估值亦处于历史较低水平；3）2021年前三季度A股传媒板 块营业收入、归母净利润同比分别增长18%、44%，疫情等负面因素对板块的影响正在过去。

本文从三个部分介绍了马钢集团在管理方面的创新措施及其独特的企业文化。首先，介绍了马钢决策层在20世纪中后期明确了企业的发展方向；其次，详细阐述了马钢集团为激活企业发展动力在管理上采取的五大创新措施；最后，主要介绍了马钢集团以人为本的现代企业文化。

本文首先介绍了马鞍山市在精神文明建设方面取得的丰硕成果；深入探讨了马鞍山市为创建学习型城市而采取的有效措施；最后重点阐述了马鞍山市独具特色的创建模式。