2017 年 7 月，建筑业商务活动指数为 62.5%，创年内新高，建筑业新订单指数为 56.0%，市场需求稳定增长。受三四线城市房屋销售增速继续创新高，销售持续超预期带动了新开工补库存的需求。2017 年 1～6 月，建筑业房屋新开工面积为 22.98 亿平方米，同比增长 6.63%。2017 年 1～ 7 月，对外承包工程业务规模低速增长，完成营业额 775.6 亿美元，同比增长 0.6%。在“一带一路”业务推动下，新签合同额 1352.7 亿美元，同比增长 18.7%。 2017 年1～7 月，建筑业投资继续保持低迷态势，同比增长-21.9%。

Building automation and control systems are solutions installed in buildings to increase operational efficiency and reduce the overall energy consumption. It provides automatic centralized control and monitoring of the building lighting systems, heating, ventilation, and air conditioning (HVAC), and safety and access systems among others. It develops software for efficient building management system.Products considered for the solution stages are lighting controls, security access and control, HVAC control, BMS, fire and safety, public address s/m, outdoor controls,elevator controls, network accessories and maintenance.

截止 2017 年 8 月底，A 股建材行业上市公司均已公布了 2017 年半年报。整体来看，受益于主要下游房地产投资增速反弹和水泥行业供给侧收缩的持续推进，建材行业整体出现景气度显著反弹的迹象，盈利能力和偿债能力均出现显著回升。值得注意的是价格维稳的背后上半年行业库存已有明显攀升，这可能给后续行情的延续增添一定压力。 

从宏观、政策、资金、公司等层面来看，目前 PPP 板块悲观预期已基本反映，资金等边际改善正在发生，相关公司中报业绩亮眼，符合或超市场预期，PPP 项目落地促使公司业绩高增长得到验证。此外， PPP 公司现金流或由负转正，或实现改善，业绩质量也有所提升。

在剔除“营改增”因素后，建筑行业毛利率小幅上升，2017 年上半年行业同口径毛 利率为 11.32%，同升 0.22 个百分点。子行业间毛利率变动有所分化，其中大建筑 央企、地方路桥、装饰、对外工程行业有所上升；园林、设计院、钢结构等行业有 所下降。在“营改增”过渡期内，简易计税法在地方路桥以及大建筑央企“老项目” 上的使用或为上述两大子板块毛利率上升的重要因素之一。行业整体期间费用率上 升 0.43 个百分点，但资产减值占比有所下降。综上，建筑行业净利率延续近年来的 上升趋势，净利润增速为 18.80%，较去年同期由负转正。

2017 年上半年建筑上市公司整体收入同比增长 9.76%（YoY+5.09pct）；盈利同比增长 16.23%（YoY+7.17pct）。 2017 年二季度单季收入同比增长 13.12%（QoQ+7.46pct），盈利同比增长18.03%（QoQ+4.52pct），呈现明显加速趋势。

消费建材稳健增长，行业集中度继续提升。受益于消费升级，我们 跟踪的几个消费建材公司都实现营收、净利的大幅提升，增速远高 于行业平均增速，这几家公司在各自领域都处于龙头地位，且品牌 优势较为显著，财务状况也明显好于同侪，我们认为在消费升级、 赢家通吃的时代，品牌、龙头公司理应享有高溢价，继续推荐快速 成长的环保板材公司兔宝宝（首推），聚焦主业提升管理效率的大亚 圣象，产能布局不断完善的防水龙头东方雨虹，以及稳健增长、消 费属性强的 PPR 管材龙头伟星新材。

上周建筑板块小幅上涨 0.12%，整体表现好于前周。上周涨幅排名靠前的基本为次新股，反映市场偏好持续提升，剔除次新股外，涉资源类个股与雄安主线个股表现较好。短期 PPP 仍处于政策落实过渡期，大基建板块大机会仍然较小，建议关注基本面良好的弹性品种。