在双碳目标带动下，中国政府出台了一系列改革政策促进以光伏为代表的新能源发展， 中国光伏行业全面进入快速发展阶段。然而，2021年逆变器行业整体低迷，逆变器龙 头阳光电源业绩不及预期，引发了市场对光伏逆变器行业发展前景的质疑。 本文主要关注于光伏逆变器行业现状、主要市场情况以及市场规模测算。

关于高端制造出口这一话题，投资者非常关心。这一课题研究的首要难点在于“高 端制造”缺乏通俗清晰的统一标准。以中国海关和美国经济普查局为例，二者对 “高新技术产品”的定义往往很难让投资人直观地了解数据背后的含义。 中高端制造业出口不仅是当下中国出口主要驱动力，也是未来中国出口的重要方 向。我们尝试建立更通俗易懂的中高端制造出口指标体系，并以此为基础，分析 中国这几年中高端制造出口变化趋势，我们称之为“中国出口的升级之路”。

页岩油气属于非常规油气 : 石油按照油藏性质区分,可分为常规油和非常规油。非常规油气资源又可分为页岩油气、致密油气、煤层气、天然气水合物、重 油(超重油)、天然沥青等。页岩气-般以吸附和游离状态存在于富有机质泥页岩地层中。页岩油气相比常规油气产能衰减快:不同于常规油气,页岩气井的开采历程具有典型的衰竭式开采特点，单井投产后产量在1年以内急剧下降。

7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%，2021-2023年同期CAGR为7.0%； 全国规上电厂发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，两年CAGR为5.6%；发电设备平均 利用小时346小时，同比减少10小时；新增装机容量3120万千瓦，比上年同期多投产 1587万千瓦。

《“十四五”工业绿色发展规划》中提到,单位工业增加值二氧化碳排放降低 18%，推动生产过程清洁化，鼓励氢能的发展;《氢能产业发展中长期规划(2021一2035年)》中提到，到2025 年燃料电池汽车保有量5 万辆，部署建设一批加直站，健全绿色低碳标准体系。8月8日国家标准委与6部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南 (2023 版)》。这是国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南。近期多个氢能+电力项目落地，如青海德令哈光氢储项目、亿华通河北风氢项目等。5 月斗山M400 燃料电池 105 兆瓦项目启动仪式举行。

产业链：组件价格止跌、N型硅料价差拉大，组件排产持续提升。1）价格：8月上游硅料及硅片库存下降至合理 水平，价格反弹，下游电池片及辅材受益于组件排产提升价格反弹，组件价格滞后调整、有止跌趋势。至 8 月 16 日， 多晶硅致密料/N 型料价格反弹至 7.3/8.5 万元/吨，182/210 硅片价格反弹至 3.15/4.2 元/片，P-182/P-210/N 型电 池片价格反弹至 0.75/0.73/0.80 元/W（NP 价差 0.05 元/W），PERC 组件价格下降至 1.25~1.28 元/W ，TOPCon 组件价 格 1.35 元/W（NP 价差 0.08 元/W）。此外，N 型硅料溢价幅度继续扩大至 1.2 万元/吨（16%），预计后续 N 型硅料价格 维持高位，P 型价格随新产能投产而回落，价差进一步拉开。2）盈利：测算上游盈利触底反弹，二三线组件企业成本 倒挂。3）排产：8 月产业链排产继续提升，组件规划产出提升至 50GW 以上，主要因组件新产能放量、厂家竞争市占 率及预期备货心态，预计行业整体排产和出货量在下半年将继续保持逐月环比提升的趋势。

绿证新政策出台，绿证自愿交易市场供给扩充。近日，《关于做好可再生能源绿色 电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》出台，明确在集中式光伏、 陆上风电的基础上，新增分布式光伏、光热发电、分散式风电、海上风电、生物质 发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目，对其所生产 的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。有望大幅度扩充绿证自愿交易市场的 供给量。

氢燃料电池是绿氢应用的重要场景，氢燃料电池汽车是交通领域利用氢能的重要方式。在上游制氢成本下降、国内外政策积极推动氢能在交通领域中应用的背景之下，氢燃料电池汽车需求有望快速增长。随着加氢、储氢基础设施建设逐步完善、氢燃料电池汽车性能提升，氢燃料电池汽车应用或将逐步由商用车扩展至乘用车领域;维持行业强于大市评级。

本周要点:上周五个交易日北向整体净流出近300亿元，流出规模超过5月下旬时期，创年内流出新高。上周受人民币汇率下行、社融等经济教据不及预期影响，北向资金流出扩大，北向资金持仓占比较大的食品饮料、电新、医药行业流出规模较大。

2023年6月，国务院办公厅印发《关 于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，重点指出 1）到2030年， 基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系； 2）大中型以上城市经营性停车场具备规范充电条件的车位比例力争超过城市注 册电动汽车比例。中央政策为行业发展注入强心针并指明方向，6 月份以来地方 政府接连出台政策，积极响应号召带动充电桩发展进入快车道。

河北发布新能源发展促进条例，推动新型储能参与电力市场和调度运用。8 月 14 日 ，河北省人大常委会发布《河北省新能源发展促进条例（草案征求意见稿）》。 征求意见稿提出，在新型储能领域，省人民政府能源主管部门应当统筹布局建 设电化学储能、机械储能、电磁储能、储氢、储热（冷）等新型储能项目，推 动新型储能规模化应用，支持社会资源参与新型储能建设，引导新能源电站以 市场化方式配置新型储能，推广新型储能在电源、电网、用户等环节的应用， 提升电力系统灵活性，促进新能源高比例消纳。同时鼓励科研机构、高等学校、 企业等开展新型储能技术研发，提升新型储能领域创新能力。我们认为，此次 征求意见稿的公布，能够助力河北加速新型能源强省建设，推动新型能源在河 北的开发、利用，促进河北省相关新能源产业持续健康且高质量的发展。