随着中国人均GDP及人均可支配收入的提高，人们对于物质生活和情感需求有更高层次的追求，中国消费者将更有能力承担宠物的各类消费。2019年，我国人均GDP达到70892元，同比增长7．4％；人均可支配收入达到30733元，近五年复合增长率达到6．95％。同时，据公开数据显示，2015年中国宠物消费占居民总消费比例为0．37％，而在2010年该比例仅为0．1％根据中国农业大学动物医学院的研究指出，宠物产业的发展与国家人均GDP有明显正相关性，当一个国家人均GDP达到3000．8000美元时，宠物产业会随之快速发屏，中国在2010年已经超过3000美元，在2016年时达到8000美元，这意味着中国宠物产业目前应处在发屏旺盛阶段

2020 年7 月沪深300 指数上涨15.28%，中信传媒行业上涨5.4%，行业跑输市场9.88 个百分点，位列中信29 个一级行业倒数第一位；子行业中影视动漫上涨7.55%，平面媒体上涨8.97%，有线运营上涨3.13%，营销服务上涨0.13%，网络服务上涨7.61%，体育健身上涨15.13%。

从20Q2 公募持仓披露来看，公募重仓市值继续回暖，超配比例略降。2020Q2，传媒行业获公募重仓的上市公司数量42 家，相较于2020Q1减少9 家，合计持股31.46 亿股（QoQ+13.34%），持股总市值为620.07亿（QoQ+40.98%），占重仓总市值的4.82%，环比增加0.17pct。

2002Q2 基金继续加仓游戏、互联网及营销板块龙头，随着新巨头、新模式带来互联网行业格局变化，在高景气度的垂直细分板块中具备核心竞争优势公司望持续受益。

开卷信息发布2020 年6 月零售渠道畅销书排行榜Top30 和网店渠道畅销书排行榜Top30。6 月榜单相较5 月有7 种图书新进榜，27 种图书连续一年在榜，影响因素主要有2 个：（1）中小学阅读需求周期性下降，6 月有15 种“推荐图书”上榜，上榜作品数量较5 月减少1 种。（2）新书动销品种数量4 月开始恢复至去年同期水平，6 月共计有7 种新书首次上榜。根据开卷信息，2020 年H1 全国图书零售市场受疫情影响同比减少9.29%，其中网店渠道同比增长6.74%，实体店渠道同比下降47.36%。

本周（7 月20 日-7 月24 日）中信传媒指数下跌3.91%，沪深300 指数下跌0.24%，创业板指下跌0.70%。从个股涨跌幅来看，本周传媒板块涨幅前五的个股分别是东方时尚（8.46%）/分众传媒（5.65%）/华录百纳（5.58%）/*ST 中南（5.32%）/美盛文化（5.26%），跌幅前五的个股分别是中文在线（-21.70%）/掌趣科技（-11.16%）/中信出版（-10.42%）/宣亚国际（-9.71%）/世纪华通（-8.78%）。

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨4.6%，上证综指上涨3.5%，深证成指上涨5.4%，创业板指上涨6.4%。上周纳斯达克中国科技股指数上涨4.2%，恒生中国企业指数下跌0.4%。

截至 2020 年 Q2，公募基金重仓持有传媒行业公司总市值 614 亿元；主动 偏股型基金配置传媒行业比例 4.89%，超配幅度 1.90pct。

居民消费结构逐步升级，政府积极出台促进文化创意产业发展政策，行业规模不断扩大，下游大型活动商演、旅游演艺、城镇景观与夜游经济市场应用前景广阔。随着我国经济的快速发展与居民消费结构逐步升级，政府积极出台促进文化创意产业发展政策，行业发展前景广阔。另外，受益于商演、旅游、城镇景观与夜游经济的发展，公司下游市场需求空间明显，行业天花板较高。

7 月20 日到7 月26 日影院复工首周，总票房突破一亿。复工第二周，票房数据加速向好。7 月27 日至8 月2 日，全国票房近2 亿元，复工率约60%，当下总计复工7206 家，8 月2 日一日票房就超过5000 万元。随着新片定档数量的增多，或在8 月底前可以完成大部分影院的复工，当前时间点应把握影视板块投资机遇，拉长到2021 年具有突出性比价。

我们仍然认为游戏目前估值处于相对低位+景气度改善（20H1整体游戏市场规模同比增长22%，手游市场规模同比增长36%）+版号供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，看好游戏板块后续表现。建议关注游戏标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、吉比特、三七互娱等。

疫情影响下长视频供减需增，影视剧积压库存尚未消化。疫情宅家提升视频观看需求，各平台迎来流量爆发期，Questmobile 数据显示，20Q1 爱奇艺、腾讯月活同比增长9%和10%，芒果TV、B 站增长势头迅猛，月活增长分别达到39%和35%。大量影视企业因疫情注销，供给侧仍处在收缩状态，剧集备案、发行数连续回落，消化周期延长。根据云合数据，2020H1 合计上新207 部影视剧，同减13 部，其中电视剧减少8 部、网络剧减少5 部，至今仍有近600 部库存剧待播。

建议重点关注两条主线：1）院线整合：中小影院出清，行业集中度提升，龙头优势稳固，建议关注万达电影、横店影视、中国电影、上海电影等院线公司；2）优质内容龙头：经历下行周期行业龙头份额有望持续提升，推荐光线传媒，关注华谊兄弟、北京文化。