本周国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，提出要在能源供给侧最大限度开发利用风电、太阳能等新能源，坚持集中开发与分布式并举，积极推动海上风电开发，通过多种技术和政策手段扩大新能源消纳空间。国家发改委、能源局连发两文明确本年度风电、光伏开发的顶层框架设计、落实方式和责任主体。《关于2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》确立了“中央确定消纳责任权重+地方确定新增新能源规模”的新能源发展机制，建立了“保障性并网+市场化并网”的消纳多元保障机制。

建议关注三星SDI 供应链上游投资标的：1）正极：格林美、当升科技、中伟股份、包头三德（未上市）、宁波金和（未上市）；2）负极：贝特瑞、璞泰来；3）隔膜： 恩捷股份；4）电解液：新宙邦、江苏国泰、天津金牛（未上市）、杉杉股份。

动力煤方面，当前动力煤价已至合理水平，预计未来继续下行空间不大，二季度动力煤价或总体维稳，业绩表现整体优于2020Q2 水平；炼焦煤方面，受下游焦化厂利润较高、库存出现下降趋势，炼焦煤价格在Q2 或仍有上涨可能；焦炭方面，随着新增产能不断投放，焦炭价格后续或将承压，但考虑到当前焦炭价格远高于去年同期，因此预计二季度焦炭业绩或仍优于去年同期。

能源安全是国家总体安全在能源领域的落实，是政治、经济、外交、军事等国际环境 安全问题的折射。长期来看，解决能源安全问题的根本之道在于推进以光伏、氢能为代表的可再生能源 本土化、多元化发展。预计 2021-2025 年光伏装机量维持高增长。

销量方面蔚来最为强势，小鹏和理想稍弱：蔚来Q1 销量预计2 万至2.05万辆，1-2 月分别为0.72 万/0.56 万，3 月估计为0.72-0.76 万；小鹏Q1销量1.25 万，1-2 月分别为0.6 万/0.22 万，3 月估计为0.43 万；理想Q1销量1.05-1.15 万，1-2 月分别为0.54 万/0.23 万，3 月估计为0.28-0.38万。此前销量基本都能超指引，故而3 月销量有望略超预期。

2021 年3 月2 日，根据北极星发电网的报道，国家能源局发布《关于2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》（以下称《征求意见稿》），本次征求意见稿主要是对2021 年新建的风电光伏项目进行管理和指导。本次《征求意见稿》从消纳出发，通过竞争性配臵方式来分配保障性并网规模，通过发电企业配储能的方式来分配市场化并网规模，都旨在继续提高风光技术实力，推动储能技术降本增效，让有技术实力和有经济性实力的业主优先并网。对于十三五期间核准的项目，如果在今年年底并网，直接纳入保障性并网规模，这些项目包括：1）去年陆风抢装但未并网的项目；2）2020 年光伏竞价未在2021 年上半年并网的项目；3）2019、2020 年风电竞价目；4）2019、2020 年风电、光伏平价项目。对于存量项目而言，在今年并网可以不用参加竞争性配臵，经济性有所保障，存量项目有望加速在今年完成并网，2021 年全年需求确定性强。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

2020 年，全国规模以上电厂发电量74170 亿千瓦时，同比增长2.70%，增速比上年同期回落0.8 个百分点。发电量增速自8 月归正后，连续5个月正增长，且增速逐月提升。其中：全国规模以上电厂火电发电量52799 亿千瓦时，同比增长1.20%，增速比上年同期回落0.7 个百分点；水电发电量12140 亿千瓦时，同比增长5.30%，增速比上年同期提高0.5个百分点。2020 年，全国发电设备累计平均利用小时3758 小时，比上年同期降低70 小时；全国基建新增发电生产能力19087 万千瓦，比上年同期增加8587 万千瓦。

中汽协数据，2 月电动车销量11 万辆，同环比+584.7%/-38.8%，符合预期。根据中汽协数据，2 月新能源汽车产量为12.4 万辆，同比增加723.6%，环比降低36.2%；销量为11 万辆，同比大增584.7%，环比下降38.8%。2 月新能源乘用车产量为12 万辆，同比增长739.1%，环比下滑35.6%。销量为10.6 万辆，同比增长627.4%，环比下滑38.3%；新能源商用车产量为4000 辆，同比提升424%，环比下滑50.4%。销量为4000 辆，同比提升149.9%，环比下滑51.7%。新能源汽车1-2 月累计产量达31.7 万辆，同比大幅增长386.6%。累计销量达28.9 万辆，同比大幅增长319%。

“碳达峰”成为“十四五”确保完成的一项政治任务。习近平主席向世界承诺到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。2021年两会工作报告提出“十四五”时期，单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。这两项指标将作为约束性指标进行管理。

国内新能源汽车行业通过供需双向发力，景气度不断提升。2020年以来，新能源汽车产品力持续改善，优质供给层出不穷，C 端市场逐步打开。长期来看，新能源汽车行业成长空间大、确定性强：《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》要求2025 年实现渗透率20%的宏伟目标，推动行业发展步入快车道；我们预计2025 年国内新能车产销有望达520-540 万辆，“十四五”期间CAGR 将高达34%-35%。同时，双积分政策、地方补贴（路权）政策及新能源汽车下乡等政策为行业发展保驾护航。短期来看，国内新能源汽车行业自去年Q3 迈过拐点之后景气度拾级而上：国产特斯拉引领电动化潮流，造车新势力异军突起，热门车型销量节节攀升；动力电池产业链排产积极，行业整体需求淡季不淡。随着2021 年全球传统车企巨头携新款旗舰车型入市，国内新能源汽车有望加速渗透。