2022年1-7月份，受世界经济复苏放缓，全球通胀高企等多重不利因素影响，虽然经济保持平稳运行难度有所加大，但随着一揽子稳经济大盘、能源保供稳价政策措施落地见效，我国经济延续恢复态势，经济结构持续优化，生产要素保障得到加强，发展韧性不断显现，运行基本平稳，支撑电力行业供应保障能力稳中加固。电力行业主要运行情况具体呈现以下特点：投资侧，电力投资复苏后程提速，“风光”发电投资迥异，火电投资加速上行。供给侧，“风光”新增装机量猛涨，装机结构延续绿色低碳发展，水电、太阳能发电设备利用小时同比增加，电力保供有力有效，可再生能源发电比重稳步增长，火电基础保障作用依然明显。输配侧，电网供电能力不断提升，跨区跨省电力互济持续走强。消费侧，用电增速呈“V”型反弹，中部地区用电增长居首，用电增长动力逐渐向三产倾斜，电力消费结构日益优化，高技术及装备制造业用电增势领跑，建材、黑色行业用电走弱。经营侧，利润降幅大幅收窄，煤电企业经营仍承压。

17日从科技部获悉，科技部、国家发展改革委、工业和信息化部等9部门近日印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022—2030年)》(以下简称《实施方案》)，统筹提出支撑2030年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措，并为2060年前实现碳中和目标做好技术研发储备。

8月11日，中国南方电网有限责任公司发布《关于成立广州可再生能源发展结算服务有限公司的通知》，为助力实现碳达峰、碳中和目标，按照《国家发展改革委财政部国务院国资委关于授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题的复函》要求，研究成立广州可再生能源发展结算服务有限公司。

随着我国新能源汽车保有量的快速增长，我国将迎来第一波新能源汽车动力电池退役潮，动力电池回收市场前景广阔。与此同时，我国动力电池回收利用政策体系的不断完善也推动行业发展逐渐步入正轨。但从行业整体发展阶段看，动力电池回收行业仍处于发展初期，在标准和技术等方面还存在进一步完善和提升的空间。目前，电池生产商、整车制造商以及第三方专业回收企业已经开始加速布局，预计未来动力电池回收利用行业发展将进一步规范，市场规模有望快速扩大，行业竞争格局将持续改善。

中共中央政治局常委、国务院副总理韩正1日以视频形式出席2022年太原能源低碳发展论坛开幕式，发表主旨演讲并宣布论坛开幕。

工业和信息化部、财政部等五部门日前联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，推进能源生产清洁化、消费电气化，推动新型电力系统建设，加快电力装备绿色低碳创新发展。

According to the International Renewable Energy Agency (IRENA), Brazil ranked third globally in 2020 in terms of renewable power generation installed capacity, with 150,046 MW. This high ranking is explained by the country’s vast hydrological resources. Notably, Brazil ended 2020 second globally in terms of hydropower installed capacity, behind only China. Brazil is also a leader in biomass power generation, ranking second globally and having a biomass power installed capacity of 15,650 MW as of end-2020. In 2021, the government continued to incentivise the expansion and diversification of Brazil’s energy matrix and the country ended 2021 with 190,160 MW of installed capacity, according to the Ministry of Mines and Energy (MME).

According to data from the USDA, Brazil was the second largest producer and consumer of biofuels in the world during 2021. The country is among the global pioneers in biofuels development and adoption, with the introduction of flex-fuel (dual-fuel ethanol and petrol) vehicles as early as 2003. Moreover, mandatory blending of fossil fuels with biofuels has underpinned the growth of the sector ever since their introduction in the second half of the 2000s decade. Brazil’s massive agricultural sector also plays a key part in the development of the sector, with the country being among the largest producers of raw materials for biofuels, such as sugarcane, soybean, maize and animal fats.

In the wake of the Russian invasion of Ukraine, the conflict between liberal camps centered upon the US and Europe and autocratic camps centered upon China and Russia is growing. Finally, international trade, which had been free for more than 30 years after the collapse of the Soviet Union, is becoming increasingly blocked. For fossil fuels, supply is limited due to conflicts between the two camps, including between the US and China in 2018, Australia and China in 2021, and Russia and Western Europe in 2022. In the meantime, many countries are strengthening their individual carbon-neutral policies to address climate change. Accordingly, we believe that responses to climate change going forward will become a means for countries to regulate one another. Given carbon neutrality and energy independence needs, nuclear power is expected to become a major source of power. In addition, the expansion of the renewable energy market, which has secured economic feasibility compared to fossil fuels, is to accelerate the global transition towards a hydrogen economy. Given this rapidly changing world order, we believe it is time to take a close look at how green energy market being reorganized.

Malaysia's national oil and natural gas firm, Petronas, owns all oil and natural gas exploration and production projects in the nation Petronas dominates the upstream sector, where it enters production sharing contracts ( with local and international corporations to explore and exploit Malaysia's oil and gas resources ExxonMobil, Shell, and ConocoPhillips are the three largest multinational oil firms producing the most oil in Malaysia, as estimated by Rystad Energy and published by the US Energy Information Administration ( Other international oil corporations, such as Repsol ( Pertamina ( PetroVietnam ( and JX Nippon Oil and Gas, have been drawn by new investment potential ( Despite the large presence of other regional and international firms in Malaysia, Petronas dominates the downstream industry Shell, Chevron, and Petron are among the foreign gasoline retailers operating domestically

智能网络是由多个互联网、可寻址和独立管理的实体组成的开放分布式网络架构，需要形成完善的数据通信网络系统，以保证智能电网中所有组件之间自由安全的数据交换。文章在全面介绍国家电网公司智能电网和数据通信网络发展的基础上，分析我国智能电网数据通信网络所使用的互联网协议的内在特点，提出我国智能电网广泛使用IPv6技术标准的必要性。根据本技术标准的重要性，首先系统分析当前需要关注的国际标准和规范的建设；然后系统介绍国家电网公司从国际数据通信网过渡到IPv6的实际工作，为我国下一代网络技术标准在我国智能电网中的广泛应用提供参考。

统计了电新行业326家业绩情况。22H1电新行业实现营业收入14,312.59亿元，同比+37.8%，增 速降低5.0pct。其中锂电/太阳能/风电/输变电设备板块营收占比为27.3%/24.6%/4.9%/15.7%。 22Q2电新行业实现营业收入7,915.01亿元，同比+34.9%，环比23.7%，行业保持高增态势。

我们通过卫星大数据模型回溯过去7 年的冬季情景进行测算发现：欧洲天然气库存在悲观情景下预计2023 年2 月就将消耗完毕，即使按照乐观情景，欧洲天然气库存在2023 年4 月预计持平历史最低值，而美国自由港从2022 年6 月8 日起对欧洲断供后不断推迟恢复供应的时间进一步加剧了俄罗斯北溪1 号对欧洲断供的恶劣局面，欧洲能否规避冬季库存耗尽和美国自由港何时恢复对欧洲供气关联紧密，市场对此严重缺乏认知。

电池片的技术进步是光伏各环节众多技术迭代中影响最大的方向，继 PERC 电池实现普及并逐渐接近其理论极限后，TOPCon、HJT、HPBC 为代表的新型电池技术受到更多关注。基于目前的效率、成本测算，TOPCon 相较 PERC 已有一定经济性，年初以来继晶科等企业外，越来越多的企业开始大规模投产 TOPCon；未来随着激光 SE、金属化优化，其降本增效仍有比较可观的空间，预计 TOPCon 有望在相当长的时期内维持竞争力。目前 TOPCon 已经开始量产，正在新技术推广的红利期，如果下半年先行者的盈利优势得到进一步确认，行业态势可能会更清晰。

在全球能源危机的大背景下，太阳能作为一种新型能源，相比传统化石能源兼具绿色与经济性特点，已经成为了当下能源主力之一，相比过去通过降本提升装机量，2022H1 的光伏实现了量价齐升，行业整体的市场空间得到了扩大。

投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交 易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式， 推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤 价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。推荐有较大抽水蓄能和新能源规 划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来 辅助服务龙头文山电力；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积 极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有 资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力；分布式光伏运 营商芯能科技。

供给端多重因素扰动下，欧洲天然气当前价格处于历史高位。近期，在地缘政治冲突、装置不可抗力等因素影响下，欧洲天然气价格呈现快速上行态势。当地时间9 月2 日，俄罗斯天然气工业股份公司表示，由于多处设备故障，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。截至2022 年9 月5日，TTF 现货价格录得239.5 欧元/MWh，仍处高位。

事件：今年8 月份以来，全国多地遭遇了60 年一遇的高温天气，长江流域也出 现了60 年来最严重的旱情。在此背景下，四川省出现严重电力短缺，单日最大 电力缺口超1700 万千瓦、电量缺口超3.7 亿千瓦时。 为缓解缺电问题：（1）增加受电：实施30 余次德宝直流反转增送四川，增送电 量5.5 亿千瓦时；额外调拨西北、华中、华北电量8000 万千瓦时，跨省区支援 四川电量达1.32 亿千瓦时；调集国网系统13 省市公司50 台应急发电车支援四 川。（2）减少外送：协调减少川电外送、增加水电留川，减少送西北电量2200 万千瓦时；（3）削减负荷：加快新型电力负荷管理系统建设，形成约620 万千 瓦响应资源库、占最大用电负荷的10.5%；四川省8 月15 日至20 日工业企业 放高温假六天（生产全停，保安负荷除外）；四川省21 日至25 日采取分区、分 时段“轮停轮供”。

电解铝为高载能金属，吨铝储存能量高，国内外供电紧张将继续干扰电解铝供应。①海外能源危机持续发酵，电解铝企业陆续减产：欧洲能源危机持续升级。北溪一号延续断供使欧洲能源危机再次升级。据SMM 数据，截至9 月5 日，当前受欧洲能源危机影响，已有147.6 万吨/年电解铝产能减产，减产产能合计占欧洲电解铝产能44%。考虑北溪一号断供问题短期难以解决，采暖季即将到来，我们预计欧洲电解铝单吨成本短期难以下降并有上行压力，电解铝产能或将有进一步减产风险。

投资建议：2022H1，我国用电需求较为旺盛，电力行业增加电力生产以 满足需求，同时上网电价市场化改革助力上网电价提升，量价齐升推动 电力行业营收大幅增长。但受疫情以及上游原材料价格大幅上涨影响， 火电板块归母净利润同比大幅下降，拖累电力行业业绩。2022Q2，电力 行业归母净利润同比降幅较2022Q1有所收窄，业绩边际改善，且盈利能 力环比提升。我们认为，6月以来，疫情相对可控，疫情缓解地区加快 复工复产，并且稳经济政策持续发力，促消费、促就业、推动外贸、扩 大有效投资相关的政策举措有望逐步落地。随着疫情影响减弱以及稳经 济政策持续发力，工业生产有望继续恢复，用电需求有望加大，电力行 业值得关注。火电方面，当前我国大力推进煤炭保供稳价政策，一方面 推动煤炭先进产能释放，另一方面加快推进煤炭中长期合同签订履行有 关工作以及加强市场监管。保供稳价政策举措有望促进动力煤价格回归 理性，建议关注火电龙头企业华能国际（600011）、华电国际（600027）、 大唐发电（601991）。新能源发电方面，在政策有序推进和技术持续创 新的背景下，新能源发电板块有望维持高景气，建议关注新能源发电重 点企业金开新能（600821）。