建筑业新订单 PMI 指数从上个月的 49.2 回落至 11 月的 48.6，基建实物量的落地情况不及预期，其他各类宏观高频指标也显示经济基本盘仍不稳固。前期 “预期主导”的商品普涨在“平淡现实”中回归理性。上游原材料商品价格的变化逻辑转为“成本”主导，表现出“煤炭系商品价格上涨，原油系商品价格下跌”的特点。如钢材价格在表观需求明显回落的背景下仍然大幅上涨，化工品价格跟随油价而连续下挫。但值得注意的是，涤纶长丝价格在海外服装订单恢复带动下逆势上涨。

2023 年钢铁供需格局宽松，钢价窄幅震荡：1-10 月粗钢产量累计7.08亿吨，同比增长 1.4%，钢材产量累计 9.5 亿吨，同比增长5.7%，日均铁水产量处于历史较高水平。钢材整体消费不足，1-11 月，五大材表观消费合计4.34亿吨，同比下滑 2.57%，但品种之间涨跌存在差异。1-10 月，钢材价格综合指数震荡偏弱，11 月，受万亿国债增发的影响，市场信心得到提振，钢价回暖。