1～2 月，行业运行有小幅波动，整体表现一般。行业融资规模受假期影响大幅下滑，前两个月共融资 21.68 亿元，同比降幅 49.24%。货币基金持续走弱，“宝宝类”产品收益率普遍降至3%以下。第三方移动支付市场格局较为稳定，支付宝和腾讯金融依然保持 90%以上的集中度。2 月份，P2P 网贷月成交量环比下降7.95%，同比下降 43.52%；贷款余额环比降幅为 1.71%；行业活跃投资人数和借款人数分别同比减少 40.21%和 34.92%；平台平均借款期限增至 15.31 个月，综合收益率降至 9.94%。

科创板上市企业允许亏损或微利状态，传统普适性估值方法并非完全适用。而SaaS 作为新兴商业模式，发展初期由于高投入成本同样处在亏损阶段。本文针对中美两国SaaS 行业估值体系进行系统性分析，同时引入三地市场典型SaaS 企业估值案例包括美股（Salesforce、SAP、Oracle）、港股（金蝶国际、浪潮国际、微盟）、A 股（用友网络、广联达、泛微网络），为潜在科创板企业提供估值方法参考。

城商行利用新一代信息技术（包括但不限于大数据、人工智能、云计算、区块链、物联网），构建数据的采集、传输、存储、处理和反馈的闭环，打通不同业务部门与客户间的数据壁垒，基于数据的洞见与分析将城商行的产品与服务无缝嵌入到客户的生活与工作，为客户提供全方位一体化的服务，提高银行整体的运行效率，从根本上实现城商行从部门银行到流程银行的转型

智能支付终端：智能支付终端是相对于传统支付终端设备，不但能够支持银行卡支付，还能对扫码支付等多种支付方式提供支持，凭借机器中搭载的智能操作平台，实现商业用户在一机上订单的归集和管理、会员触达和营销以及店铺经营分析统计等功能的终端设备。

边缘计算是 5G 网络的核心特征，也是结合 5G 智能物联时代的核心应用特征，针对智能物联场景的特异性，边缘计算对算力需求将呈现定制化个性化的特征，驱动算力产业领域 FPGA 产业迎来历史性的机会，这也是我们继边缘计算小基站和边缘计算物联应用两篇系列报告之后的最新核心观点。 

5G 时代到来是未来科技硬件产业最重要的产业背景，本文我们关注于3 种5G 时代到来后智能手机内外部材料的重要变化，以及由此带来的投资机会。由于5G 对智能硬件的改变具有革命性的推动效果，相应的新材料的成长空间应当受到合理重视。

我国物联网安全事件 2018 年前三季度比 2017 年增长高达 138%，物联网系统所会遇到的安全问题总体可以归纳为两个方向数据被泄露和网络瘫痪。目前物联网的安全体系主要是解决感知层的安全，从物联网安全网关、物联网扫描器以及物理网态势感知平台三部分入手，实现感知设备层面的安全防护，防入侵、防扫描、防漏洞、配置检查以及资产和威胁。

网络视频广告收入规模已近 600 亿元，付费会员高速增长使贴片广告收入占比持续降低，网端植入广告市场规模有望迈入百亿级。 

核心商业：阿里巴巴最稳固的基本盘。阿里经历了B2B、C2C、B2C 等一系列电商模式转型，以核心商业为基本盘驱动飞轮旋转，发展成为集电商、新零售、金融、物流、大文娱、云计算为一体的庞大的生态体系，成为市值第一的中国公司。迄今为止，不断做大的核心商业仍然是阿里上市公司体系中唯一挣钱的业务，占阿里近九成营收，为阿里生态扩张提供强有力的造血输血功能，短期来看仍是公司主要盈利来源，支撑阿里整体的战略布局。本篇报告也聚焦于此，从商业核心逻辑切入，抽丝剥茧阿里最稳固的电商基本盘是如何炼成的。

半导体产业上中下游囊括了众多高新技术企业，关系国家产业安全。众多企业发展潜力巨大，科创板将为企业带来的更多资本支持，进一步加速新技术的突破和国产化进程，实现更高盈利提升市场主动性，利好整个行业的发展。

新型电商平台规模化的背后一定是其平台特性更好地满足了部分用户的部分需求。拼多多的崛起源于（1）供给端上，阿里平台升级、打击假冒伪劣迫使低端商家需要寻找新的流量平台。需求端上，低线城市价格敏感人群规模化触网。供需两端形成无缝共振；（2）充分挖掘了微信这一超级场景，并利用微信特点践行了有效的增长策略，主要增长策略包括团拼和激励等。

1）电子行业是国民经济中的支柱产业，行业产值与GDP 增长呈现正相关性。2018 年我国电子制造业整体保持较快增长，但近半年来增速放缓。细分领域中，电子元件及材料表现较好，手机、计算机等下游设备近期景气度下降。

2008年，IBM提出“智慧地球”，用新技术手段推动社会发展的理念迅速在全世界得到认同，并形成 “智慧城市”发展理念； 2013年，我国设立了第一批智慧城市试点，引爆了智慧城市在中国的落地进程。2019年的今天，云服务、大数据、物联网等技术快速迭代，催生了数量众多的商业应用和创新，而智慧城市的建设经过短暂的爆发，进入到理性探索阶段，智慧城市建设缺乏体验感与实际效用、发展碎片化、建设资金不足、难以持续运营等问题亟待解决。

广电网络传输行业主要收入来源于收视业务产生的收视维护费、节目传输收入（落地费）、增值业务收入、互联网宽带接入服务收入、集团客户业务收入等。2017年，全国有线电视收视维护费达414.21亿元，占有线电视行业收入46%；增值业务收入100.25亿元，占比11%；互联网宽带接入业务66.07亿元，占比7%；落地费51.22亿元，占比6%；集团客户业务收入49.67亿元，占比6%。