境内分析报告

• 旅游竞争情报-第569期
  大型主题公园成了各路资本争抢的“香馍馍”。但是无可否认，大型主题公园准入门槛较高。大型主题公园投资规模动则几十乃 至上百亿。短期内要实现投资回收，维持收支平衡相对困难。所以大型主题公园投资开发需要保证足额的资金。开发运营技术团队需要配置创意、设计、媒体、运营管控、科技甚至线上互动能力等基本人员。因而在大型主题公园开发运营上，除了足额的投资资本外，高水平的技术团队保证也十分重要。资金不足、运营经验不够，中小型开发商进入此市场已不明智。
• 传媒行业：ToB模式，在线教育第一爆发点－在线教育系列研究报告之商业模式探究
  在线教育呈现分化态势，ToB 模式成为第一盈利爆发点。在线教育行业一方面持续火热，2015 年市场规模 1192 亿元，同比增长 19.4%；另一方面， 行业内部出现淘汰现象，业内竞争残酷，我们认为在线教育已经呈现分化态势。ToC 模式的在线教育公司主要为初创型公司，而主板或者新三板的教育类公司主要涉及的领域是 ToB 业务。
• 传媒行业：miniStation发布有望点燃VR产业－周报
  市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 2.74%、 3.06%、 3.94%，传媒行业指数涨幅居前为 5.28%。细分到传媒细分子行业来看，各个子行业均有较好的表现，其中互联网营销、网络游戏等涨幅居前，而迪士尼、人工智能子版块涨幅靠后。
• 传媒互联网行业：文体教依旧景气，平淡行情中需去芜存菁－中期投资策略
  上半年传媒板块行情跌幅 29%，PE 低于 50 倍，前期板块估值过高风险已被消化。消费升级大逻辑下，板块业绩景气，16Q1 净利增速 45%。市场担忧缺乏新热点，但 IP 泛娱乐、营销处于业绩爆发期，体育教育迎政策利好+资本驱动，成长确定，值得中长期跟踪，去芜存菁寻找真价值是主要策略。
• 传媒行业：《海内外开拓新格局教育、体育或将引领》－2016年中期投资策略
  从年初到如今，A股指数经历了较大幅度的下跌。申万一级27个行业，指数收益全部为负值。其中申万传媒指数从年初到如今累计下跌29.8%，在所有板块中跌幅为第一。传媒指数今年较大的跌幅有效地释放了前期板块个股上涨过快、估值过高、仓位过重的风险。
• 传媒互联网行业：上半年内地电影票房246亿元，APP注册将实名认证－评论周报
  A 股本周传媒板块上涨 5.50%，板块表现强于于上证综指（上涨2.74%）和深证成指（上涨 3.06%）。涨幅前五的个股为暴风集团（+21.24%）、帝龙新材（+17.34%）、世纪游轮（+17.04%）、智度投资（+14.50%）、中文在线（+13.77%）；下跌的个股为北巴传媒（-2.35%）、刚泰控股（-1.15%）、中国高科（-1.06%）、印纪传媒（-0.21%）、联建光电（-0.04%）。美股传媒互联网相关个股中涨幅较大的个股包括好未来（+9.07%）、网易（+7.25%）、新浪（+5.38%），下跌的个股包括人人（-9.42%）、陌陌（-7.01%）、聚美优品（-6.44%）；港股传媒互联网相关个股中，上涨的个股有星美控股（+8.96%）、智美体育（+8.29%），跌幅较大的个股包括天鸽互动（-2.75%）。
• 传媒行业：成功收购案例增多提升板块估值－周报
  在如今市场资金存量博弈的行情下，具有较高业绩增速，尤其是具有“高送转”概念预期的公司股票，有望在接下来的行情里获得超额收益。关注天神娱乐、龙韵股份，以及次新股盛天网络、读者传媒、三夫户外。
• 体育行业：暴风收购MP＆Silva，体育媒体巨头拥抱中国资本－周报
  乐视体育与中国数码文化达成战略合作。贵人鸟拟耗2 亿建体育云平台。世界顶级冰球联赛首现中国俱乐部。暴风旗下MP & Silva 签约巴西环球电视台。中国商人蒋立章购森林狼股份。欧迅体育拟收购埃肯咨询30%股权。曝李彦宏携恒大购AC 米兰80%股份、阿迪达斯合作万达促进中国扩张、阿里体育发起建立首个路跑联盟WORA、体育之窗联姻世界知名体育公司呈现巴西之队等顶级赛事。体坛传媒战略合作苏维埃体育，提前布局2018 世界杯。
• 旅游竞争情报-第568期
  当下，民宿业大热。国家进入大众旅游时代，民宿是其中一个小众市场，既是旅游业发展到一定阶段的产物，更是城镇、经济、社会发展到一定阶段的产物。大众化的情绪，成为市场化的需求，经济化的载体，给予民宿成长的土壤空间。民宿热，本质不仅仅是经济现象，而是文化社会现象；是情感的诉求、乡愁的依托、精神的追求，在民宿上找到了一个输出口，刺激了民宿的蓬勃发展。而此时，要发展民宿产业，从文化资产、社会现象、经济行为方面如何理解与解读民宿热已然是十分必要。
• 互联网电视行业：三大变量推动，商业化黄金期拉开帷幕
  我们判断 2016 年迎来互联网电视广告的变现高峰。随着用户加快渗透+商业化进程加速，互联网电视终端的商业价值终获验证，有望开启新一轮投资机会。
• 互联网传媒行业：传媒公司近期催化剂频繁，移动出海再次受到市场关注－周报2016年...
  从移动互联网应用发展周期看，经历“工具/社交等基础应用-内容型应用-服务型应用”几个阶段，内容逐渐深度化，并且与实体经济结合更紧密。再来看移动出海发展阶段，国产智能手机和工具类应用成功出海，构建起具有规模流量的分发渠道，为内容运营公司和服务型公司走向海外提供机会。从变现角度看，目前主要来自营销和游戏，游戏是最赚钱的变现方式，营销是最通用的变现方式，其他变现方式还包括电商、付费。
• 传媒行业：外延并购预期有望改善，继续推荐IP＆教育板块、关注VR及营销板块个股
  本周勤上光电并购事项获证监会有条件通过，教育领域资产整合持续获得突破、并有望改善市场对传媒板块风险偏好，在年初以来传媒板块估值风险已较大程度释放条件下，营销、教育等板块未来可能由于并购预期改善迎来反转。A）营销板块建议关注南通锻压、天龙集团；B）教育板块最为受益修法及证券化率提升，课外培训、幼教、职业培训、国际学校等子板块最为受益，
• 旅游行业：中国旅游领域移动用户属性及行为偏好解析－旅游领域用户画像专题研究报告
  旅游领域前景广阔，未来市场规模仍将高速增长。旅游领域用户男女比例趋于平均，男性偏爱航空服务，女性偏爱旅游攻略。不同领域的APP在旅游领域受欢迎程度有所不同，具有便捷、高效、可调节身心健康，提升生活品质等特点的生活服务应用更受消费者喜爱。不同细分市场用户特征及用户行为差异明显，精准定位用户、精细化运营将成为移动互联网业务发展的核心竞争力。