1-10月，电信业务收入累计11323亿元，同比增长3.3%，增速较1-9月提高0.1个百分点。按照上年不变价计算的电信业务总量为12271亿元，同比增长18.7%。

截至目前我国已经建成超70 万5G 基站，建设工作仍然在快速推进，城区有数据流量需求的区域基本实现了连续覆盖，5G 网络从“可用”正在朝着“好用”方向转变。

2021 年是十四五元年，我们认为5G 新基建和应用侧创新将是产业链聚焦的两条主线，以5G 基站、IDC 数据中心、物联网为代表的新型基础设施处于下游需求驱动的高速扩张周期，社会数字化转型、政企上云的趋势将带动物联网、边缘计算、云通信等细分赛道迎接高速发展。

通信行业前三季度走势“先扬后抑”，海外需求疲软及外部制裁风险成压制板块走势主因。截止到2020 年11 月20 日，2020 年年初至今通信板块涨跌幅为0.1%，电子板块涨跌幅为35.2%，传媒板块涨跌幅为15.4%，计算机板块涨跌幅为14.5%，通信板块跑输沪深300 指数20.6 个百分点、跑输创业板指数44.8 个百分点。

今年以来，5G 进入大规模建设期，叠加年初新基建政策强力推动，通信行业大幅走强。年中受外部事件影响，科技板块低迷，通信板块随之调整，一路下跌。截止2020.11.30，申万通信行业全年下跌1.79%，位列子行业倒数第二，大幅落后主要指数。个股层面，内部分化明显，全年下来，IDC、光模块和物联网等新基建板块业绩与股价走势较好。

上周大盘震荡上行，通信板块走势依旧弱于大盘，沪深300 指数上涨0.76%，申万一级28 个行业10 个上涨，18 个下跌，通信行业下跌1.43%，TMT 行业中弱于电子，排名第16 名。截至今年9 月底，我国累计建设5G 基站数量已达到69 万个，全年目标已提前完成，留给四季度的空间并不大。并且由于中美贸易摩擦的不断增加以及欧洲疫情的第二波爆发，行业整体的不确定性上升，谨慎看好通信板块第四季度的投资机会。

三大运营商联合华为、中兴、浪潮等发布《电信行业云原生白皮书》，电信云将走过虚拟化、云化、云原生三个阶段，最终实现业务、能力、运维、生态的重构。

Wi-Fi标准持续进化，Wi-Fi 6 成新一代无线局域网技术。 Wi-Fi是符合IEEE 802.11系列的无线网络规范，具有相互兼容性的通信技术。Wi-Fi技术经过多年的发展已经实现第六代技术，最新一代协议IEEE 802.11ax称为Wi-Fi 6。Wi-Fi 6使用了OFDMA、MU-MIMO、Target Wakeup Time等多项技术，具备降低时延，提升网络承载力，降低功耗的能力。

根据 Gartner 预测，由于疫情的影响，2020 年全球IT 支出预计将同比下降5.4%，2021 年有望同比增长4%至3.8 万亿美金，其中企业软件预计在2021 年迎来强劲反弹，同比增长7.2%。从全球终端用户云支出层面来看，预计2020 年有望同比增长6.1%，2021 年同比增长18.4%。疫情有望驱动云计算渗透率加速增长，预计2024 年云服务将占全球企业IT 总支出的14.2%。

2021 年是“十四五”开局之年，也将是5G 应用爆发元年，是通信行业的新纪元。在网与流、内与外、中与美之间，通信行业投资需要守正出奇，寻求再平衡。

产业位置：PaaS层互联网通信云面向具有一定开发能力的客户群体（TO C应用开发者和TO B的ISV），以定制化能力、私有部署同SaaS厂商区分开来；与传统短信和语音PaaS强调运营商资源不同，IM和RTC技术是互联网通信云核心竞争力。