Bentonite is a sedimentary deposit; it is volcanic in origin and contains more than 50% montmorillonite. Bentonite is surface mined, dried, crushed, and sent through grinding mills to be sized based on customer requirements. Processed bentonite can also be chemically modified. Bentonite has a unique chemical structure that enables it to act as a sealant, binder, thickener, lubricant and absorption agent. Primarily, there are two types of natural bentonite: calcium and sodium.

根据汤森路透的数据，OPEC6 月份的原油出口量不仅没有丝毫降低，而且居然超过了减产参照月 2016 年 10 月的水平，更让市场无比震惊的是沙特 6 月份的原油出口相比 5 月份竟然出现了 50 万桶/日规模的巨幅飙升。我们首先需要说明的是：目前汤森路透关于 OPEC 原油出口的数据同 Clipperdata 公司向我们提供的有关海湾国家以及尼日利亚和利比亚的原油出口数据高度一致。

在经济转型和 GDP 高增长无法持续的大环境下，煤炭产能过剩的局面并未有实质性的改变。前期经过一轮快速上涨，煤价在达到高点以后有一定程度的回调。但相对前两年低迷的价格，当前水平下的煤炭企业仍有一定的盈利空间。

煤炭行业投资观点：6 月，煤炭板块大幅上涨 8.08%，位列 A 股 第二位，领先沪深 300 指数 3.1 个百分点。动力煤方面，6 月受 内蒙煤管票限制以及需求好转，动力煤在月初止跌反弹，秦港 Q5500K 最低报价 548 元/吨。7 月，动力煤供给受多方因素角力， 包括内蒙 70 周年庆对安全的高度重视、劣质进口煤的限制、大 秦线燃气管道检修、国家要求保供应释放优质产能、7~9 月安全 大检查等多空因素，需求端则进入“迎峰度夏”旺季，后期动力 煤价格将继续维持上涨，全年会呈现“两头高中间低、年底价格 会低于年初价格”的走势。炼焦煤方面，6 月炼焦煤供给相对宽 松，需求在“一带一路”峰会之后有所恢复

上周港口煤炭库存持续下降，煤炭价格持续上行。煤炭生产方面，煤炭产量 基本稳定，供给侧放量空间受限，动力煤主产地仍供不应求延续涨势。下游需求方面，进入 7 月多地进入高温期，传统度夏用电高峰期到来，叠加二类口岸煤炭进口业务受限以及 7-10 月 份即将开展的安全检查，煤炭供给影响被提前预支。截至 6 日，秦港、曹妃甸港、国投京唐 港、广州港、黄骅港五港库存 1326.22 万吨，较上周同期下降 4.04 万吨，环比降幅 0.30%， 港口库存的下降对市场情绪看涨产生重要影响。另一方面，近期防洪救灾，水库联合调度拦 蓄洪水，截至 4 日，三峡水电开机台数由 28 台减少至 9 台，

虽然最新的美国能源信息署周报数据显示美国原油库存下降 760 万桶超过市场预期，但是市场情绪更多地被 OPEC 在 6 月份的 40 万桶/日的供应增加所主导，如果算上这周美国原油产量的增加，按照 OPEC 减产协议参照月的 2016 年 10 月来看，我们认为减产协议从实际支撑油价角度在 2017 年 6 月份已经失效。