投资分析报告

• 黑色金属行业：19H1普钢企业业绩整体下滑40％－2019H1钢铁行业中报总结
  供给端，长流程有效产能扩张，短流程现金成本对螺纹价格支撑变弱。需求端，长、板材分化：19H1 地产建筑工程投资同比增速 9.4%，去年同期为-4.6%，测算建筑用钢消费同比上升 8.3%，去年同期为-2.5%；乘用车产量、销量同比分别下降 15.8%、14.0%，测算的热轧、冷轧卷板消费同比下降 1.4%。19H1，23 家普钢企业整体业绩同比下滑 40%，且板材占比高的公司下滑较多，期间矿价同比大幅上行、汽车产销不振为主因。 
• 特钢行业：高质量发展时期特钢类上市公司的投资逻辑－策略报告及中期业绩点评
  进入高质量发展期，我国特钢竞争力逐步提升、但高端特钢仍依赖进口。供给结构上，2006-2019 年我国特钢与粗钢增速保持一致，整体占比相对偏低，高端特钢成品材的占比逐步上升；从出口数据来看，我国特钢出口比重大于整体钢材，特钢全球竞争力逐步提升，但从进出口单价来看，我国高端特钢仍依赖进口。
• 钢铁行业：重修铁矿石供需平衡表，重视下半年补库需求－深度研究报告
  统计局口径的生铁、焦炭数据获取方式均为规模以上企业实际获取，规模以下企业进行预估，通过重点钢企、焦企数据对全样本数据进行预估。在集中度提高的过程中，重点企业的占比理论上应该有提高，而统计局披露的数据中，重点钢企的铁水产量占比实际上却在下降，因此统计局数据存在高估的风险。Mysteel 口径的铁水产量则来自全样本数据，因此较为准确。根据 Mysteel 铁水口径进行修正，认为前 7 个月铁水累计同比增速 4.5%。
• 钢铁行业：供应收缩预期升温，钢铁股有望迎来反弹－动态点评报告
  近期地产需求走弱导致库存累加提速，在当前全球经济下行周期中，钢铁行业供给远远大于需求带来的产能过剩导致整个行业陷入困境。需求走弱下产量维持高位，供需不匹配，钢铁行业盈利水平承压。市场中钢铁行业违法违规产能尚未完全消除，助推产量维持较高水平。
• 钢铁行业：供需弱平衡、原料端强势，上市钢企总净利同比下降39％－财务分析系列之十
  根据申万钢铁指数各上市公司 2019 年中报，2019 年上半年 32 家上市钢企全部实现盈利，归母净利润合计为 311 亿元，同比大幅下降 39%，其中安阳钢铁同比降幅最大，达 75%，沙钢股份、山东钢铁、马钢股份、太钢不锈同比降幅都在 50%以上。