乡村振兴关键在“兴”，电力是乡村经济兴盛、产业兴旺、生活改善的重要动力基础，对巩固脱贫攻坚成果、接续推进乡村振兴影响重大。本文立足于河南农村农业大省定位，围绕产业兴旺、生活富裕、农业发展三大方面，科学构建“一总三分”乡村振兴电力指数体系，完成河南省县域级乡村振兴电力指数测算分析，遴选典型县域代表开展乡村振兴电力指数应用拓展，深挖电力大数据价值，为乡村产业布局、电气化水平、农村空心化程度提供量化分析模型和工具，辅助政府确定投资导向和产业扶持靶向。研究成果有助于农村地区补短板、强产业、促发展、惠民生，为河南“在乡村振兴上实现更大突破、走在全国前列”助力赋能。

物业管理存量+增量的发展模式、无重大资本开支、净现金的财务状况，凸显其底线价值。而物管公司的管理服务水平、行业整合能力以及业绩增长的潜力和确定性决定了估值的上限。

我们认为，不能将市场直拓和并购对立起来，两者都是发展的有效手段。物业管理行业高度分散，且现阶段存在大量优秀的可供并购标的，正是企业积极开展并购的好时机。优秀企业，也大多双管齐下，既快速直拓，又积极并购。独立性大考也是企业发展良机。我们认为，当前物业管理公司普遍在面临独立性的大考，行业能否在新房交付规模下降，开发企业信用风险的背景之下，妥善积极利用好资金，实现自身持续高速发展，是检验行业成长成色的关键。我们推荐华润万象生活，金科服务，保利物业，招商积余，碧桂园服务，旭辉永升服务和中海物业。

2021 年，物业行业与公司基本面稳中向好，行业优质赛道与公司高成长逻辑不变。资本市场表现较差，主要受房地产关联方信用风险拖累。

缴费率、收费水平、基础服务毛利率水平和业主增值服务是物业管理公司业绩影响因素中和开发周期基本无关的。关联方交付的影响日渐下降，市场直拓也并非强周期关联。并购现阶段是逆开发周期的影响因子。非业主增值服务中大部分和开发周期有关，但相关业务利润贡献占比很低。年报期临近，我们认为主要物业管理公司的长期增长中枢并无下调的压力。